事件概况

    　　海天精工于2026 年8 月28 日发布2026 年中报。公司2026H1 实现营业收入20.0 亿元，同比+20.55%，实现归母净利润2.83 亿元，同比+19.38%，Q2 利润端增长提速。

    　　2026H1 我国机床行业延续增长态势，行业盈利改善2026H1 我国机床工具行业实现营收5309 亿元，同比+7.6%，其中金切机床完成营收1026 亿元，同比+15.6%，金切机床行业实现利润总额81亿元，同比+43%，行业平均利润率7.9%，同比+1.5pct，在人形机器人、航空航天、新能源汽车、AI 算力等新兴领域快速发展下，行业对高精度、自动化、复合化机床装备的需求持续提升，为行业高质量发展注入新的增长动力，行业盈利持续改善。

    　　进出口来看，2026H1 我国机床工具进出口总额172 亿美元，同比+5.9%，其中进口53.5 亿美元，同比+6.3%，出口118.4 亿美元，同比+5.8%。

    　　细分品类来看，金切机床进口金额达23.6 亿美元，同比-0.9%，金切机床出口金额达29.4 亿美元，同比-0.3%，出口增速相比2025 年下降，国际贸易有放缓趋势。

    　　业绩增长提速，Q2 营收创新高同比+28.9%

    　　公司2026H1 实现营收20 亿元，同比+20.55%，实现归母净利润2.83亿元，同比+19.38%。单季度来看，公司25Q2 实现营收11.9 亿元，同比+28.9%，受益于新兴产业快速发展和国产化替代加速，国内高端机床装备需求旺盛，公司以积极应对策略提升产品性能及扩充产品谱系，单季度营收创历史新高；25Q2 实现归母净利润1.72 亿元，同比+24.25%，利润增长提速。利润率端来看， 2026H1 公司毛利率达25.78%，同比-0.36pct，Q2 单季度毛利率达25.92%，同比-0.38pct；净利率端，2026H1公司净利率达14.12%，同比-.0.15pct，26Q2 单季度净利率达14.43%，同比-0.56pct，环比26Q1+0.77pct。

    　　在行业整体需求高端化的背景下，公司在产品、产能及市场等多方面持续发力提升竞争力，产品方面公司针对重点行业研制高性能产品，实现进口替代并加快核心功能部件的开发和市场化应用；产能方面公司持续提升华南生产制造基地产能及海外区域产能，推动宁波高端数控机床智能化生产基地项目逐步投产；市场方面，公司加强国内外市场开拓和管理能力，强化区域服务，加快全球市场营销布局。

    　　投资建议

    　　根据公司25 年年报及26 年中报，结合对公司市场拓展的判断，我们调整公司盈利预测， 我们预计公司2026-2028 年营业收入分别为38.59/43.28/48.43 亿元（2026-2027 年前值37.43/40.38 亿元），归母净利润分别为5.36/6.33/8 亿元（2026-2027 年前值5.94/6.67 亿元），以当前总股本计算的EPS 为1.03/1.21/1.53 元（2026-2027 年前值1.14/1.28 元）。公司当前股价对2026-2028 年预测EPS 的PE 倍数分　　别为21.9/18.6/14.7 倍。考虑内需受高端行业及新兴产业带动持续提升，叠加公司海外布局持续拓宽有望带动出口增长，我们对公司维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济与市场需求波动风险，成本波动与供应链风险，行业与市场风险，公司经营及经销商风险，出口风险及汇率波动风险，下游需求增长不及预期；核心零部件进口受阻；原材料价格大幅上涨；应收账款及应收票据风险；外部环境存在不确定性的风险；汇率波动风险；经济周期带来的经营风险；行业和市场竞争风险，核心技术人员流动风险，研究数据更新不及时不能及时显示企业变动风险等。