核心观点

    　　26H1 业绩快速增长，26Q2 增速超预期。海天精工2026 年上半年实现营业收入20.05 亿元，同比增长20.55%，归母净利润2.83 亿元，同比增长19.38%，其中单26Q2 实现收入11.90亿元，同比增长28.90%，实现归母净利润1.72 亿元，同比增长24.25%，业绩增长加速，超出此前的预期。收入业绩加速增长的主要原因是行业需求景气度上升、公司经营竞争力上升。

    　　机床行业景气度上行，新兴产业拉动需求，景气具有持续性。我国机床景气度上行，根据中国机床工具工业协会的统计分析，26H1 我国金属切削机床行业完成营业收入1026 亿元，同比增长15.6%，行业处于景气状态。而从季度看，行业景气度边际加速，根据协会重点联系企业统计数据，26H1 金属加工机床新增订单、在手订单同比分别增长9.2%、12.1%，新增订单由26Q1 的同比下降转为增长，在手订单增幅扩大，其中，金属切削机床新增订单、在手订单同比分别增长20.5%、19.1%，增幅均高于Q1。从需求看，Q2 订单的加速主要来自新兴产业需求增长，如AI 液冷零部件、服务器精密结构件加工需求激增，人形机器人核心零部件加快量产，低空经济商业化探索提速，新型储能电池结构件、储能逆变器规模化投产。另外，高端装备、国家安全领域自主可控需求持续释放，部分高端产品进口受阻等因素叠加，助推高端机床装备国产化替代提速。我们预计新兴产业的持续发展，将为机床行业增长带来一定持续性。

    　　管理升级与产能释放，夯实中长期增长基础。2026H1 公司推动管理升级和产能建设，在管理方面，提高内部管理效率和创新能力，降低制造费用；在市场方面，加强国内外市场的开拓和管理能力，加强销售团队组织建设，聚焦重点客户，整合成立交付与服务中心，强化区域服务，加快全球市场营销布局；在产能方面，提升华南生产制造基地产能和海外区域产能，推进宁波高端数控机床智能化生产基地项目逐步投产，推动月度产量和产能利用率稳步提升。

    　　盈利预测与投资建议

    　　公司收入业绩26Q2 加速增长，一方面机床行业景气度上行，我们认为在新兴产业拉动下，行业景气度有望持续；另一方面公司加强管理和产能释放，提升了整体竞争力。考虑到行业需求变化，我们上调相关预测，预计26-28 年公司归母净利润分别为5.21/6.07/6.90 亿元（2026-2028 原值为4.74/5.48/6.28 亿元）。参考可比公司2026 年30xPE，给予海天精工目标价30.00 元。考虑到机床行业增速提升，公司管理和产能改善，我们上调投资评级至买入评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济波动导致机床行业景气度不及预期；新兴行业需求波动；部分核心功能部件依赖进口；行业竞争格局超预期恶化；主要产品营收增速及毛利率不及预期。