长飞光纤发布三季报，2026 年前三季度实现营收191.24 亿元（yoy+86%），归母净利61.28 亿元（yoy+1205%），扣非净利55.05 亿元（yoy+1846%）。

    　　其中Q3 实现营收93.16 亿元（yoy+139%，qoq+52%），归母净利32.03亿元（yoy+1742%，qoq+32%），扣非净利30.56 亿元（yoy+2003%，qoq+54%）。展望未来，智算中心建设拉动新型光纤光缆需求，行业新增供给释放相对缓慢，海内外光纤价格持续上涨，有望推动主业盈利进一步释放。公司依托棒纤缆一体化优势、全球化布局及高端产品积累，有望持续受益于行业景气上行。上调至“买入”评级。

    　　光纤光缆涨价与数通业务增长推动Q3 业绩高增2026Q3 公司实现营业收入93.16 亿元，同比增长139%、环比增长52%，产品涨价效应逐步兑现。需求端，AI 智算中心建设带动Scale-up、Scale-out及Scale-across 等场景下的光纤连接需求增长，叠加运营商集采需求逐步落地，有望支撑行业需求持续释放。供给端，部分厂商扩产进度有所延后，新增产能释放相对缓慢，供需偏紧格局有望延续。光互联业务方面，子公司长芯博创前三季度实现收入30.39 亿元，同比增长69.45%；其中Q3 收入13.51 亿元，同比增长127.51%。公司持续深化核心客户合作，推进高端光纤及光互联产品应用，有望进一步优化收入结构。

    　　量价齐升与费用摊薄释放盈利弹性

    　　9M26 公司毛利率为55.31%，同比提升26.48pct；单Q3 毛利率为57.35%，同比提升27.66pct、环比下降3.17pct。毛利率环比有所回落或主因产品结构变化。费用端，9M26 期间费用率同比下降3.42pct，规模效应带动销售、管理及研发费用率下降；财务费用率同比微升0.01pct，整体保持稳定。受益于毛利率同比提升及费用率优化，9M26 归母净利率达32.04%，同比提升27.47pct；单Q3 归母净利率为34.38%，同比提升29.91pct、环比下降5.35pct，盈利水平同比显著改善。

    　　盈利预测与估值

    　　公司持续拓展海外客户，全球化产能布局有望支撑高价值订单份额提升；同时AI 驱动数据中心建设提速，抗弯单模光纤、高端多模光纤，以及保偏、多芯及空芯光纤等高附加值产品占比持续提高，公司产品结构与盈利能力有望进一步优化。我们维持盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润100.81/153.65/201.41 亿元，参考可比公司27 年一致预期PE 均值，我们给予长飞A 股27 年PE18.74x（前值：26 年PE 37.14x），目标价347.80元（前值：452.22 元）；参考26 年3 月至今公司A/H 股动态PE 比率均值240%，汇率0.85，目标价170.49 港元（前值：230.84 港元）。上调至“买入”评级。

    　　风险提示：海外市场风险；技术迭代风险；新业务开拓不及预期。