事件：公司发布2026 年中报，26H1，公司实现营收98.09 亿元，同比+53.64%，归母净利润29.25 亿元，同比+888.88%。26Q2，公司实现营收61.14 亿元，同比+75.14%，归母净利润24.29 亿元，同比+1586.54%。
点评：
棒纤缆一体化生产，在行业占据优势地位。长飞光纤是国内少数能够大规模一体化开发与生产光纤预制棒、光纤和光缆的公司之一，并向产业链的上下游拓展。依托领先的技术基础、生产能力以及稳定的客户群体，长飞光纤得以在市场角逐中巩固市场份额，构筑竞争优势。长飞光纤是国内第一家拥有光纤预制棒生产能力的企业，也是行业内为数不多的可同时通过PCVD 工艺和VAD+OVD 工艺进行光纤预制棒生产的企业之一。长飞光纤通过先进的生产技术，出色的产品质量和优异的客户服务，获得包括三大运营商在内的稳定客户群体。
光纤光缆产品量价齐升，完善全球化业务布局。受益于算力数据中心的加速建设，国内外新型光纤光缆产品需求持续增长，行业供需结构不断改善。26H1，公司主营业务收入结构持续优化，产品销量及平均价格均有提升，盈利能力增强，经营业绩同比增长。26H1，按产品划分，光传输产品收入为61.26 亿元，占营收比为62.45%，同比+59.2%，毛利率达63.11%；光互联组件收入为22.38 亿元，占营收比为22.82%，同比+55.0%，毛利率达48.97%。公司完善全球化布局，26H1 海外业务收入占营收比超40%。应用于智算中心的新型光纤光缆产品存在较高的工艺及技术门槛，核心战略客户对该等产品的供应商的资质有严格要求。基于长期强劲的算力需求、短缺的高质量规模供应能力、AI 新型产品迭代速度及客户定制化开发要求，核心战略客户通常会与行业领先的供应商保持长期合作关系，共建稳定的产业生态系统。长飞光纤具备全球领先的技术研发和产能规模优势，有望继续保持AI 新型光纤光缆产品领先的份额及利润水平。
保偏光纤产品实现正式认证及量产，空芯光纤全球商用部署最广。
针对智算中心Scale-up、Scale-out 及Scale-across 应用场景，长飞光纤在持续保持多模光纤、G.654.E 光纤等产品的规模应用和份额领先的同时，推进保偏光纤、多芯光纤、空芯光纤、超大芯数ASR柔性带缆等前沿产品的商用进程。1）Scale-up：高端多模光纤系列产品26H1 销量提升，份额持续领先。在CPO 相关前沿应用中，保偏光纤产品已率先进入智算中心供应链，实现正式认证及量产， 产品份额连续五年国内领先。2）Scale-out：智算中心连接密度持续提升，能实现同等缆径内部容量数倍提升、显著缓解智算中心空间与运维压力的多芯光纤需求凸显。公司对多芯光纤的研发已超十年，一根光纤可容纳38 根纤芯。多芯光纤产品已完成城域网、智算互联及海洋传输等多场景应用，技术成熟度与可靠性得到充分印证，处于规模部署的推广阶段。3）Scale-across：G.654.E 光纤在国内已成为干线升级主流产品，并向智算中心跨区域互联快速延伸。公司G.654.E 光纤已累计部署800 万芯公里，份额全球领先。
空芯光纤方面，其规模商用持续加速。截至26H1，公司空芯光纤累计交付超过10000 芯公里，创下最低衰减0.04dB/km、最长拉丝91.2 公里等多项纪录，并在国内及海外多地部署超13 个商用及试点项目，是全球商用部署最广的空芯光纤供应商。
智算中心连接场景大幅提升AI 新型光纤光缆的需求，全球光纤光缆行业电信与数通市场双轮驱动。随着大模型能力持续增强，AIAgent 渗透率显著提升，主要大模型公司的经收快速增长，带动云服务厂商维持对智算中心资本开支的高强度投入。Scale-up、Scale-out、Scale-across 等智算中心连接场景均大幅提升对相应AI 新型光纤光缆的需求。根据CRU 的测算，预计2025-2030 年全球数据中心光纤需求量年均增速将达20.74%。2030 年，数据中心光纤需求量预计将占全球光纤总需求的一半以上。全球光纤光缆市场趋势已从“电信市场单一支柱”转向“电信与数通双轮驱动”的新阶段。2026 年全球光纤总需求有望超6.7 亿芯公里，同比增长超10%，其中与数据中心相关的光纤需求量同比增速达69%，已成为行业增长的主要来源。
盈利预测及投资建议：公司在传统和新型光纤领域具备全球竞争优势，棒纤缆一体化生产，生产制造技术领先，空芯光纤技术持续提升，有望受益于智算中心所需新型光纤产品需求增长和空芯光纤全球规模商用。我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为74.05 亿元、99.40亿元、124.85 亿元，对应PE 分别为47.22X、35.18X、28.01X，截至2026 年8 月28 日，公司PE（TTM）处于近3 年67.27%分位，上调至“买入”评级。
风险提示：资本开支不及预期；技术升级风险；行业竞争加剧；海外风险；新业务培育风险。