2026 年8 月26 日，成都银行发布2026 年半年报。

    　　公司2026H1 实现营收同比+4.13%，归母净利润同比+4.35%，业绩增长稳健。息差逆势扩张带动净利息收入高增，资产质量保持行业优异水平，同时公司首次推出中期分红方案，拟每10 股派发现金股利4.89 元（含税），合计派发20.73 亿元（含税），占2026H1 归母净利润的30.02%。我们维持公司“买入”评级。

    　　负债成本优势凸显。2026H1 公司年化净息差为1.67%，较2025 年全年提升8bp，我们认为息差改善主要得益于负债成本的有效压降。

    　　2026 年H1，公司存款平均付息率为1.72%，受益于高息定期存款的持续重定价，存款利息支出同比下降，成本优势凸显。资产端，我们认为，公司通过优化结构，2026 年H1 贷款平均收益率保持在3.89%的相对稳定水平。

    　　对公贷款驱动规模增长。2026H1 末，公司贷款总额较2025 年末增长4.97%，规模扩张稳健。结构上，对公贷款是增长的主要驱动力，公司贷款余额较年初增长5.94%至7500 亿元。

    　　资产质量总体稳健。2026H1 末公司不良贷款率维持在0.68%的行业优异水平，与2026Q1 末持平，关注类贷款占比较2026Q1 末上升11bp 至0.42%。2026H1 末拨备覆盖率426.06%，较2026Q1 末提升2pct，风险抵御能力充足。

    　　盈利预测和投资评级：成都银行银行风控体系稳健，维持“买入”评级。我们预测公司2026-2028 年营业收入分别为251.02、267.13、285.67 亿元，同比分别增长6.35%、6.42%、6.94%；归母净利润分别为136.69、144.91、153.74 亿元，同比分别增长2.91%、6.01%、6.09%；摊薄每股收益（EPS）分别为3.23、3.42、3.63 元；对应P/E 分别为5.18、4.95、4.72 倍，P/B 分别为0.72、0.65、0.59 倍。

    　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；国际经济及金融风险；利率及汇率波动超预期。