净息差企稳回升，核心盈利能力增强

    　　据2026 年中期财报，成都银行营业收入同比增长4.1%，归母净利润同比增长4.4%，上半年业绩保持稳健增长态势，但增速较一季度有所放缓，主要受非息收入拖累。

    　　净利息收入增速进一步提高。上半年，得益于负债成本显著压降以及息差回升，成都银行利息净收入同比增长19.0%，增速较一季度继续提升1.7 个百分点，成为营收增长的核心支撑。

    　　手续费收入降幅收窄，投资业绩承压。上半年，成都银行投资收益同比下降41.6%，金融市场业务收入拖累非息收入。手续费净收入同比下降11.7%，降幅较上年收窄，理财业务手续费收入的基数压力逐渐消退。

    　　息差企稳回升，负债成本大幅压降。上半年，成都银行息差为1.67%，较2025 年提升8 个基点，生息资产收益率较上年下降17 BP 至3.29%，计息负债成本率下降19 BP 至1.72%。随着高息存款到期重定价，低成本资金对息差的支撑增强。

    　　对公信贷为资产扩张主驱动

    　　资产扩张放缓，对公为增长主引擎。上半年末，成都银行总资产同比增长9.1%，贷款同比增长8.1%，增速较一季度末有所放缓。存款同比增长7.6%，增速较一季度末稳中有升。对公贷款同比增长9.7%，仍是规模扩张主引擎，增量贷款主要投向批发零售业、公共设施管理业和制造业等。科技金融贷款余额近千亿元，同比增速超过27%。零售贷款同比增长5.1%，受消费低迷影响增速有所下降，但仍保持正向增长。

    　　资产质量稳定，风险抵补能力强

    　　资产质量稳定，拨备保持高位。上半年末，成都银行不良贷款率为0.68%，持平于一季度，关注率为0.42%，较一季度末提高0.11 个百分点。企业贷款资产质量好转，个人贷款不良率1.38%，较上年末上升0.27 个百分点，零售资产质量压力仍存。拨备覆盖率较一季度提高2 个百分点至426.06%，风险抵补能力保持行业优异水平。上半年末，核心资本充足率和资本充足率分别为8.97%和13.77%，较一季度末小幅下降。公司首次中期利润分配方案落地，分红比例为30.02%，提升股东回报体验。

    　　投资建议

    　　成都银行对公资产投放具有支撑，负债管理成效显著，净息差企稳促进净利息收入增长提速，量价结构改善。公司资产质量保持优异，风险抵补能力强。公司股东回报机制进一步完善，作为稳健高股息股投资价值凸显。

    　　预计2026~2028 年归母净利润增速为5.5%/6.1%/7.4%（2026~2027 年预测前值为5.4%/4.2% ） ， 对应EPS 为3.31/3.51/3.77 元， 现价对应PB 为0.69/0.59/0.52 倍。维持公司“增持”评级。

    　　风险提示

    　　资产质量波动，信用风险加快释放；息差改善不及预期。