8 月26 日成都银行披露2026 年中报，26H1 公司归母净利润、营收分别同比+4.4%、+4.1%，增速较26Q1-0.5pct、-2.4pct，盈利保持稳健。1-6 月年化ROE、ROA 分别同比-0.90pct、-0.06pct 至14.98%、0.95%。公司息差回升驱动利息净收入稳健增长，资产质量稳居上市银行第一梯队，拨备安全垫厚实。公司首次中期分红方案落地，拟每10 股派4.89 元，合计20.73亿元，占26H1 归母普通股净利润的30.02%，积极提升股东回报。我们看好公司长期优异基本面，维持买入评级。

    　　利息收入稳健，息差边际改善

    　　26H1 利息净收入116.20 亿元，同比+19.0%，增速较Q1（+17.3%）继续走高。26H1 净息差1.67%，较25A 回升8bp，息差明显改善。公司优化资产端结构，新发定价趋稳，26H1 贷款收益率较25A 仅下行7bp 至3.89%；此外负债成本明显优化，存款成本率下行18bp 至1.72%。公司主动降速提质，贷款增速放缓，6 月末总资产、贷款、存款同比增速分别为+9.1%、+8.1%、+7.9%。上半年新增贷款427 亿元，对公/零售/票据增量占比分别为108.5%/1.6%/-10.0%，紧扣成渝地区双城经济圈建设加大重点领域投放。

    　　此外公司深耕科技金融"四专模式"，6 月末科技贷款余额近千亿元、同比增速超27%。

    　　其他非息承压，运营成本优化

    　　26H1 非息收入11.56 亿元，同比-53.8%。手续费及佣金净收入同比-11.7%，其中理财及资管业务手续费收入同比-41%，主要受自营理财规模限制影响；代理及委托业务+45%、担保及承诺业务+20%，保持较快增长。公司财富管理布局加快，5 月正式推出代销保险业务，6 月末个人理财余额867 亿元、较年初+35 亿元，其中代销理财余额较年初+69 亿元。26H1 其他非息收入同比-58.5%，其中投资收益13.24 亿元，同比-41.6%，主要由于债券转让收入减少；公允价值变动损益-3.47 亿元，主要受黄金掉期交易估值变动拖累。26H1 成本收入比22.77%，同比-0.41pct，成本持续优化。

    　　资产质量稳健，资本小幅下行

    　　26H1 不良率0.68%，较Q1 持平，稳居上市银行前列，从结构看，对公贷款不良率较年初下降5bp 至0.54%，其中制造业、建筑业不良率分别下行27bp、40bp 至1.43%、0.92%，重点领域风险可控；但零售贷款不良率较年初上行27bp 至1.38%，个人住房、消费、经营性贷款不良率分别上行23bp、30bp、46bp 至1.38%、1.20%、1.68%，关注后续趋势。隐性风险有所波动，26H1 关注贷款率0.42%，较25A+8bp；逾期贷款率0.93%，较25A+9bp。拨备覆盖率426%，较Q1 末+2pct，资产减值损失同比+17.7%，夯实风险抵补能力。6 月末资本充足率、核充率分别为13.77%、8.97%，较3 月末-0.18pct、-0.13pct。

    　　维持26 年目标PB1.0 倍

    　　鉴于非息收入增速有所回落，我们预测公司26-28 年归母净利润分别为138.8/145.6/153.0 亿元（26-28 年分别较前值-1.06%/-3.44%/-6.80%），同比增速分别为4.5%/4.9%/5.1%。26 年BVPS 预测值23.20 元（前值23.23元），对应PB 0.81 倍。可比公司26 年Wind 一致预测PB 均值0.70 倍（前值0.66 倍），公司ROE 与资产质量稳居同业第一梯队，政务基本盘+产业金融打开成长空间，应享有估值溢价，维持26 年目标PB 1.0 倍，目标价23.20 元（前值23.23 元），维持买入评级。

    　　风险提示：政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。