2026 年中报概况:华泰证券2026 年上半年实现营业收入236.58 亿元，同比+45.86%；实现归母净利润116.92 亿元，同比+54.87%；基本每股收益1.25 元，同比+56.25%；加权平均净资产收益率6.30%，同比+2.00 个百分点。2026 年半年度拟10 派1.80 元（含税）。

    　　点评：1.2026 年上半年公司经纪业务净收入、投资收益（含公允价值变动）占比出现提高，投行及资管业务净收入、利息净收入、其他收入占比出现下降。2.经纪业务各细分领域均实现较快增长，合并口径经纪业务手续费净收入同比+66.86%。3.股权融资规模增幅明显，债权融资规模稳中有升，合并口径投行业务手续费净收入同比+31.93%。4.券商资管业务双轮驱动增长，私募基金业务同比增幅明显，合并口径资管业务手续费净收入同比+3.70%。5.权益投资实现规模化稳健收益，固收投资主动管理成效显著，合并口径投资收益（含公允价值变动）同比+72.10%。6.两融业务保持较快增长，股票质押业务平稳运行，合并口径利息净收入同比+12.08%。

    　　7.国际业务竞争力持续增强，收入同比+91.13%。

    　　投资建议:报告期内公司充分把握市场新一轮发展机遇，经营业绩创同期历史新高。其中，公司持续做大客户规模及客户资产规模，巩固提升在重点机构客群服务的优势地位，经纪业务领先优势进一步扩大；围绕服务科技创新和新质生产力发展，持续深耕新兴产业及未来产业重点赛道，投行业务继续保持行业前列；自营投资主动把握结构性机会，整体实现良好投资业绩；国际业务持续打磨专业服务能力、构建核心竞争优势，业绩贡献度显著提升。预计公司2026 年、2027 年EPS 分别为1.99 元、2.11 元，BVPS 分别为20.31 元、21.48 元，按9 月4 日收盘价19.56 元计算，对应P/B 分别为0.96 倍、0.91 倍，维持“增持”的投资评级。

    　　风险提示：1.权益及固收市场环境转弱导致公司业绩出现下滑；2.股价短期波动风险；3.新一轮资本市场改革的政策效果不及预期；4.超预期事件导致公司的盈利预测与实际经营业绩产生明显偏差