事件:

    　　2026 年10 月29 日，齐鲁银行发布2026 年三季度报告。

    　　投资要点:

    　　齐鲁银行2026 年前三季度营业收入同比+9.01%，归母净利润同比+12.47%。公司净利息收入保持两位数增速，2026Q3 税前利润同比+19.5%，我们维持“买入”评级。

    　　净利息收入保持两位数增速，测算净息差年内平稳。2026 年公司前三季度单季度测算净息差分别为1.38%、1.40%、1.36%，计息负债收益率与生息资产收益率同节奏压降。

    　　税前利润同比+19.5%。2026 年前三季度公司所得税率为6.4%，2025年同期公司税率偏低，致使利润同比增速受负面影响。若不考虑税收因素，2026 年前三季度公司税前利润同比+19.5%。

    　　关注类贷款占比环比改善，拨备覆盖率边际提升。2026Q3 末公司不良贷款率为0.98%，环比持平；关注类贷款占比0.77%，较2026Q2末下降2bp；拨备覆盖率为359.91%，较2026Q2 末提高1.01pct。

    　　盈利预测和投资评级：2026Q3 公司测算净息差年内平稳，税前利润同比+19.5%，我们维持“买入”评级。我们预测2026-2028 年营收同比增速为11.45%、11.68%、11.10%，归母净利润同比增速为14.88%、11.47%、10.24%，EPS 为1.01、1.14、1.26 元；P/E 为6.86x、6.12x、5.53x，P/B 为0.80x、0.73x、0.66x。

    　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降、资产质量大幅恶化。