投资要点

    　　长沙银行2024 年利润同比增长6.9%，不良稳中向好。

    　　数据概览

    　　长沙银行2024 年业绩快报披露，2024 年归母净利润（初步统计，下同）同比增长6.9%，增速环比前三季度小幅回升1.1pc；2024 年营收同比增长4.6%，增速较前三季度改善0.7pc。2024 年末不良率1.15%，较三季度末下降1bp。2024 年末拨备覆盖率314%，较三季度末基本持平。

    　　盈利增速回升

    　　长沙银行2024 年业绩快报披露，2024 年归母净利润（初步统计，下同）同比增长6.9%，增速环比前三季度小幅回升1.1pc；2024 年营收同比增长4.6%，增速较前三季度改善0.7pc，盈利增速小幅回升。驱动因素来看，判断归因：规模扩张提速、债券投资收益带动其他非息增速提升。

    　　展望未来，预计长沙银行2025 年规模有望保持较快增长，支撑盈利平稳增长。

    　　规模扩张提速

    　　2024 年末长沙银行总资产同比增长12.4%，增速环比提升2.1pc，规模扩张进一步提速，支撑盈利。结构来看，推测长沙银行金融投资加码，贷款占比有所下降。2024 年末，长沙银行贷款环比24Q3 末微增0.3%，而总资产环比增长2.1%。

    　　不良稳中向好

    　　2024 年末，长沙银行不良率1.15%，环比下降1bp，不良指标稳中向好。拨备来看，2024 年末，拨备覆盖率环比基本持平于314%。

    　　盈利预测与估值

    　　预计长沙银行2025-2026 年归母净利润同比+4.94%/+5.44%，对应BPS 18.14/19.83元。现价对应PB 0.47/0.43 倍。维持目标价10.75 元/股，对应2024 年PB 估值0.65x，现价空间26%，维持“买入”评级。

    　　风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。