公司发布业绩预增，初步测算2026H1 公司实现归母净利润207-237 亿元，同比增长40%-60%。

    　　评论：

    　　基数压力明显高于同业，26Q2 单季度增速达到59%-93%。公司25Q2 单季度归母净利润增速为+45%，除太保亦相对高（+37%）之外，其他同业则是-31%至+8%的水平，基数压力高于同业。在此基础上实现归母净利润207-237 亿元，同比增长40%-60%；倒算可得26Q2 单季度归母净利润142-172 亿元，同比增长59%-93%。

    　　预增预计主要受益于投资端，公司弹性特征显著。公告称，公司预增主要原因包括优化配置结构，加大对科技创新企业和新质生产力的投资，取得良好投资收益。截至2025 年底，公司投资结构中股票和基金合计占比21.2%，明显高于同业水平。其中，股票中FVTPL 占比达到81%，考虑基金后FVTPL 在二级权益中占比90%，均明显高于同业，或反映投资风格相对灵活进取，有望优先受益于科技结构性牛市。

    　　投资建议：2026Q2 公司在业绩高基数背景下投资再度助力实现预增，负债端预计维持NBV 稳健增长。我们调整公司 2026-2028 年 EPS 预测值为12.6/12.8/13.6 元（原12.1/12.5/13.2 元），给予2026 年 PEV 目标值为 0.7x，对应 2026 年目标价为71.8 元，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：政策变动、改革不及预期、权益市场震荡、长期利率下行。