事Ta件ble：_S2u0m2m6 a年ry上] 半年，公司实现营业收入76.42 亿元，同比下降4.42%；实现归属于上市公司股东的净利润2.79 亿元，同比下降47.44%；扣除非经常性损益后的归母净利润为2.75 亿元，同比下降31.93%。

    　　传统铅酸电池业务短期承压，产品结构持续优化报告期内，受市场需求及外部环境等多重因素影响，公司汽车低压铅酸电池销量同比有所下滑。

    　　上半年，汽车低压铅酸电池累计销售1799 万KVAH，同比下降6.12%。分市场看，国内主机配套市场销量同比下降5.5%，国内维护替换市场销量同比下降1.41%。在国内主机配套市场，AGM 铅酸启停电池销量同比增长6.71%；在国内维护替换市场，EFB 和AGM 电池销量同比增长约30%，显示出公司产品向高端化转型的成效。

    　　低压锂电业务高速增长，第二增长曲线动能强劲公司紧抓汽车电动化、智能化机遇，低压锂电池业务延续高速增长态势，成为业绩增长的核心引擎。报告期内，公司汽车低压锂电池累计销售43 万KWH，同比增长86.91%；累计生产53 万KWH，同比增长110.01%。公司市场开拓成果显著，上半年新获得36 个低压锂电池项目定点，客户涵盖阿维塔、蔚来、小鹏、上汽大众等主流车企，并实现了18 个定点项目的量产供货。为满足持续增长的订单需求，公司加速产能布局，上半年新投建一条软包电芯和PACK 产线，预计今年年底投产，同时欧洲PACK 工厂建设也在顺利推进。

    　　海外业务遭遇短期逆风，全球化布局坚定推进受美国关税壁垒、中东反倾销税及地缘政治冲突等多重因素影响，公司海外业务短期面临挑战，上半年整体销量同比下降18.27%，其中中东区域销量同比下降超85%。尽管面临外部压力，公司全球化战略仍在坚定推进，长期发展基础稳固。一方面，公司紧抓国内主机厂出海机遇，上半年共获得5 个车企海外项目定点；前期获得的欧洲奔驰、宝马等高端车企定点项目顺利实现量产。

    　　另一方面，渠道建设提质增量，在马来西亚、印度尼西亚区域销量分别增长约30%和60%，并在其他区域开发新客户21 个，覆盖8 个新国家。

    　　业绩阶段性下滑，汇兑损失及高基数影响显著2026 年上半年公司归母净利润同比下降47.44%，主要受多方面因素影响。经营层面，汇率大幅波动导致财务费用显著增加，报告期内汇兑损失达5238 万元，而去年同期为汇兑收益，使得财　　务费用由去年同期的-1061 万元增至本期的6459 万元。非经营层面，受资本市场波动影响，公司所投创新基金的投资损失同比增加；同时，去年同期公司确认了债务重组收益，导致比较基数较高，本期无此类事项。在费用端，公司持续加强管控，销售费用同比下降13.11%，同时保持研发投入，研发费用同比增长2.63%。

    　　前瞻布局新兴赛道，钠电池与数据能源打开新空间公司积极布局下一代电池技术与新兴应用场景，为长期发展储备新动能。在钠电池领域，公司以"抢占下一代低压电池技术标准制定权"为目标，已获得欧洲知名车企的12V 钠电产品预研样件项目，形成"国内规模化布局+海外技术标准接轨"的双线格局。在数据能源领域，公司抢抓AI 算力基础设施建设机遇，依托自身电源技术积淀，系统性布局数据中心电池业务。报告期内，公司已完成内蒙古某智算中心项目的交付，并获得其他业务订单共计13 个，成功开拓新增长赛道。

    　　投资建议

    　　公司铅酸主业稳固，低压锂电业务进入高速增长通道。基于汽车销量下滑，下调盈利预测，预计2026-2028 年营收为171.18/184.88/194.12 亿元（此前为197.99/214.32/231.47 亿元），归母净利润为7.61/9.10/10.21 亿元（此前为10.98/12.62/13.93 亿元），EPS 为0.65/0.78/0.87 元（ 此前为0.94/1.08/1.19 元）。2026 年8 月24 日收盘价为7.35 元， 对应PE 为15.94/13.34/11.88 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　竞争加剧超预期，出口不及预期等。