财务摘要：2026 年前三季度，公司实现营业收入1227.66 亿元，同比上涨3.97%；归属于上市公司股东净利润170.65 亿元，同比上涨34.23%；扣非后归属于上市公司股东净利润155.14 亿元，同比上涨34.98%；基本每股收益1.76 元/股，同比上涨34.23%。2026 年三季度，公司实现营业收入438.72亿元，同比上涨9.4%；归属于上市公司股东净利润57.93 亿元，同比上涨14.15%；扣非后归属于上市公司股东净利润57.78 亿元，同比上涨35.29%；基本每股收益0.6 元/股，同比上涨15.13%。

    　　资金状况：2026 年前三季度，经营活动现金流量净额达409.23 亿元，同比大增47.61%，经营性现金流大幅改善，企业造血能力显著增强。归属于上市公司股东的所有者权益达1074.54 亿元，较上年末增长10.86%；总资产达2717.75 亿元，同比增长15.03%，净资产与资产规模稳健扩张，资本结构持续优化，抗风险能力提升。整体来看，公司呈现“盈利高增、现金流充沛、资产质量优化”的高质量发展态势。

    　　主营业务：2026 年前三季度，公司实现煤炭产量1.35 亿吨，同比增长3.92%。

    　　煤炭销量1.78 亿吨，同比下降5.73%。公司总发电量335.2 亿千瓦时，同比增长6.24%；总售电量315.22 亿千瓦时，同比增长6.51%。

    　　投资建议：2026 年以来煤炭市场内忧外扰不断，“2.28 号美以伊冲突”影响下国际能源价格明显上涨；5 月山西特大矿难或将导致全年生产受到影响，供应端出现明显下滑概率较大，并驱动煤价连续上涨。预计2026 年-2028年归母净利润分别为229.18 亿元、256.52 亿元、263.42 亿元，同比分别+36.7%、+11.9%、+2.7%，EPS 分别为2.36 元、2.65 元、2.72 元。公司聚焦主业、高分红高股息可期，维持“买入”评级。

    　　风险提示：经济增长不及预期，进口超预期，突发煤矿事故，公司分红比例不及预期，国际汇率波动超预期，国内外能源政策调控影响等。