公司披露2026 年半年度报告

    　　2026H1 公司实现营业收入788.95 亿元，同比+1.17%，实现归母净利润112.72 亿元，同比+47.57%；2026Q2 公司实现营业收入399.41 亿元，同环比+5.6%/+2.54，实现归母净利润70.62 亿元，同环比+149.2%/+67.75%。

    　　煤炭业务：自产煤量价齐升，成本小幅上行

    　　2026H1 公司实现煤炭产量9,117.45 万吨，同比+4.32%；煤炭销量12,292.00 万吨，同比-2.44%，其中自产煤销量8,342.63 万吨，同比+4.07%，贸易煤销量3,949.37 万吨，同比-13.82%。煤炭售价483.96 元/吨，同比增加44.29 元/吨，增幅+10.07%；原煤单位完全成本282.84 元/吨，同比增加2.84 元/吨，增幅1.01%。

    　　电力业务：电量增长，度电成本下降

    　　2026H1 公司实现发电量190.93 亿千瓦时，同比+7.45%，售电量179.51 亿千瓦时，同比+8.02%。电力售价379.63 元/兆瓦时，同比-6.87%；发电完全成本330.24 元/兆瓦时，同比-3.60%；度电毛利49 元/兆瓦时，同比-24.07%。

    　　中期分红落地，股东回报稳定

    　　公司拟以总股本96.95 亿股为基数，每10 股派发现金股利0.58元（含税），共计派发现金股利5.64 亿元，占当期归母净利润的5%。

    　　盈利预测与投资建议

    　　考虑到公司自产煤量价齐升，成本增幅相对温和，同时电力端电量稳步增长、度电成本下降，煤电主业盈利能力持续改善，调整2026-2028 年归母净利润分别为217/232/252 亿元（ 原值为199/213/232 亿元），对应EPS 为2.24、2.40 和2.60 元/股。公司煤炭资源禀赋优异，煤电一体化布局持续深化，成本管控优势突出，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　煤价大幅下行、下游需求不及预期、安全生产风险