本报告导读：

    　　北京银行前期非信贷风险已集中识别并计提，盈利稳健增长可期。贷款收益率已处低位，负债成本持续改善，净息差有望逐步企稳，与同业差距继续收敛。当前静态股息率约5%，估值与机构持仓均处低位，基本面改善有望释放估值弹性，兼具股息回报与估值修复空间。

    　　投资要点：

    　　投资画像：历史 包袱逐步消化，盈利增速稳健，高股息与估值性价比兼具。北京银行股东基础长期稳定，外资股东、北京市属国资、央企及保险资金共同持股；董事长、行长先后履新，稳健经营和强股东回报基调延续。2026Q1-3，北京银行营收、归母净利分别同比+6.3%/6.1%，在近4.7 万亿元资产体量下保持稳健增长。公司当前PB（LF）约0.42 倍，静态股息率接近5.0%，股息率绝对水平维持高位，当前全部基金及主动基金持仓占自由流通市值仅0.53%和0.18%，低估值、高股息与低持仓并存，较高的股息回报为长期持有提供收益支撑，基本面改善则有望带来估值修复弹性，对长期配置资金具有较好的吸引力。

    　　经营展望：风险集中出清，息差企稳下盈利增速保持稳健。1）资产质量：25Q4 非信贷风险集中计提，后续减值压力趋于缓和。26Q3 不良率环比下降1BP 至1.29%，26H1 关注率较年初下降3BP 至1.58%，拨备覆盖率接近200%，26H1 第三阶段贷款占比1.31%，与不良率基本匹配。第三阶段非信贷金融资产减值准备与账面价值之比维持在85.64%的高位，相关风险已得到较充分识别和计提。2）盈利与ROE：

    　　稳健增长可期。2025H2 利润承压主要受非标及债权投资集中减值影响，2026Q1-3，北京银行营收、归母净利分别同比+6.3%/6.1%。随着减值损失回归常态、收入端保持平稳，盈利增速有望保持稳健，ROE 修复可期；3）息差：资产端下行空间有限，负债成本改善继续释放。2026H1 净息差为1.26%，较2025 年仅下降1BP；贷款收益率已降至3.13%的较低水平，继续下行空间相对有限，存款成本率则同比下降25BP。伴随高成本存款到期重定价，净息差预计保持稳定，与同业的差距进一步收敛。4）规模：扩表节奏趋于稳健，更加注重结构和效益。2026H1 平均生息资产同比增长11.6%；存款较年初增长4.6%，其中企业活期存款增长8.0%，负债结构继续改善。后续资产规模预计保持温和增长，信贷投放更加注重风险收益平衡。

    　　风险提示：宏观经济修复不及预期；信贷投放不及预期；息差改善不及预期；资产质量恶化超预期。