2026 前三季度营收持续增长，轮胎主业与全球化布局持续深化

    　　2026 年前三季度公司实现营业收入75.49 亿元，同比+3.13%；实现归属于母公司股东的净利润3.70 亿元，同比-45.77%；实现扣非后归属于母公司股东的净利润2.33 亿元，同比-55.40%。

    　　期间费用方面，2026 年前三季度公司销售费用率为4.39% ， 同比+0.54pct；管理费用率为2.60%，同比-0.01pct；研发费用率为4.40%，同比+2.67pct；财务费用率为-0.10%，同比+0.33pct；2026 年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为5.60 亿元，同比+4.01%。

    　　2026Q3 单季度销量下滑，单季度归母净利润短期承压

    　　2026 年Q3 单季度，公司实现营业收入24.64 亿元，同比-3.05%，环比-5.75%；实现归母净利润0.30 亿元，同比-89.51%，环比-75.42%。其中，轮胎产品销售收入24.48 亿元，同比-3.10%，环比-5.80%；产量580.02万条，同比-3.76%，环比-4.61%；销量565.78 万条，同比-3.09%，环比-6.26%；轮胎产品均价432.64 元/条，同比-0.01%，环比+0.49%。

    　　期间费用方面，2026Q3 公司销售费用率为5.11%，同比+1.22pct，环比+1.10pct；管理费用率为2.73%，同比+0.21pct，环比+0.07pct；研发费用率为4.42%，同比+2.86pct，环比-0.07pct；财务费用率为-0.18%，同比+0.22pct，环比-0.14pct；2026Q3，公司经营活动产生的现金流量净额为1.20 亿元，同比-69.82%，环比-72.18%。

    　　轮胎主业龙头地位稳固，全球化布局与数智化转型持续深化

    　　在全球化产能与市场布局方面，公司坚持全球化品牌建设道路，产品服务于全球180 多个国家和地区，在北美、中南美、欧洲、澳洲、东南亚等地区建设本土化营销分支机构和团队，并支持当地经销商建立三角品牌店500 多家；海外产能布局方面，公司计划投资32.19 亿元，在柬埔寨新建　　年产700 万条高性能子午线轮胎项目，进一步夯实全球化制造与供应链能力。

    　　在新兴领域与技术研发储备方面，公司航空轮胎业务取得实质性突破，自主研发的C919 和A320 机型主、前轮胎四个件号通过设计和生产审批并取得《技术标准规定项目批准书》（CTSOA），6 月正式取得AS9100D 航空航天质量管理体系认证证书；公司坚持“生产一代、研发一代、储备一代”的产品技术发展战略，上半年投产新产品63 个，并针对新能源汽车及主机厂高端化需求推出“e 旅”旅途"等系列新品，持续强化技术响应能力。

    　　在数智化转型与可持续发展方面，公司深入推进数智化转型，建成的国家级智能制造示范工厂入选山东省2026 年卓越级智能工厂培育库；同时首次系统阐述“可持续发展管理战略”，明确“绿色创新、低碳循环”核心方向，建立2030 年阶段目标与2050 年长期愿景的分层目标体系，持续推进绿色低碳与可持续材料轮胎开发，支撑长期高质量发展。

    　　盈利预测和投资评级：预计公司2026-2028 年营业收入为100.21、105.66、111.92 亿元，归母净利润分别为4.22、5.76、7.06 亿元，对应PE 分别22、16、13 倍，公司经营稳健，产品结构不断优化，考虑到近期原材料大幅上涨，影响公司业绩，下调至“增持”评级。

    　　风险提示：国际贸易风险；新产品推广不及预期；全球市场竞争风险；原材料价格波动；汇率变动风险等。