业绩简评

    　　2026 年10 月29 日财通证券发布前三季度业绩。26Q1-3 财通证券实现营业收入56.93 亿元，同比增长12.44%；归母净利润23.17亿元，同比增长13.70%；加权平均净资产收益率5.95%（未年化），同比提高0.44pct；26Q3 实现归母净利润4.17 亿元，同比减少56.31%，环比减少67.49%。分业务条线来看，经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别为20%/62%/8%/39%/-27%，占总营收比重为29%/8%/18%/12%/19%。

    　　经营分析

    　　经纪业务：26Q1-3 实现经纪业务净收入16.67 亿元，同比增长20%，增速较中期放缓，主要是因为26Q3 日均股基成交额同比仅增长11%、环比下降18%。

    　　投行业务：26Q1-3 实现投行业务净收入4.47 亿元，同比增长62%。

    　　根据wind 数据，26Q1-3 公司股权、债权承销规模均实现高速增长，同比增速为207%/49%，市占率为0.3%/0.9%。

    　　资管业务：26Q1-3 实现资管业务净收入10.37 亿元，同比增长8%。

    　　根据wind 数据，三季度末财通基金、财通资管管理规模分别为1,529/1,071 亿元，较26H1 末下降8%/3%。

    　　投资业务：26Q1-3 实现投资净收入10.88 亿元，同比下降27%。

    　　其中，26Q3 单季同比下降113%、环比下降111%，26Q3 上证指数、沪深300、科创50 分别-6%/-12%/-31%，公司投资表现受市场环境影响较大。三季度末，交易性金融资产、债权投资、其他债权投资、其他权益工具投资、衍生金融资产较中期增速分别为5%/-5%/-21%/6%。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　财通证券“科创+财富”战略持续深化，受益于区域优势带来的业务机会。预计2026-2028 年归母净利润增速为7%/11%/8%，BPS 为8.47/8.94/9.45 元，现价对应PB 为0.86/0.82/0.77 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济大幅下行；权益市场大幅下行