事件概述

    　　公司发布2026 年三季报。

    　　收入保持高增。

    　　26Q3 公司实现营收34.0 亿元，同比增长29.8%；26Q3 实现归母净利润7.2 亿元，同比增长9.1%；26Q3 实现扣非归母净利润7.8 亿元，同比增长39.1%。26Q1-3 公司实现营收102.3 亿元，同比增长31.4%；实现扣非后归母净利润21.6 亿元，同比增长7.3%。26Q3 公司营收保持高增，公司26Q3 毛利率及净利率分别为40.2%、21.1%，较去年同期小幅下行。

    　　看好公司主业的持续修复。

    　　根据公司中报，公司主业产生了不错的修复。挖机板块：26H1 公司主业回暖显著，上半年整体收入超过了30%，且从公司中报看，挖机油缸销量同比增长超过了30%。25Q2 以来，全球市场的总体需求改善，以西欧、北美为代表的大市场开始触底修复，我们看好公司的主业确定性继续演绎。公司成熟配套于海外头部厂商及国内主机厂，是长周期内外共振下确定性较强的受益者。公司非挖油缸领域同样多点开花，多个下游领域实现双位数增长，公司多元化市场格局加速形成。

    　　新业务有望再造恒立。

    　　公司丝杠等新产品进展较快，未来公司持续推动精密丝杠、直线导轨、电动缸等重点产品在更多应用场景的落地，持续提升公司在高端传动领域的领先地位。在丝杠领域，公司的技术储备、产能布局都较为领先，看好新业务发力，公司长期积累更深的护城河，有望再造恒立。线性驱动器项目是公司在“电动化”战略方面的核心业务布局，26H1 公司新增客户超过千家。

    　　投资建议

    　　参考最新业绩报告，我们调整 26-28 年盈利预测，26-28 年营业收入由132/151/174 亿元调整至132/155/183亿元，归母净利润由35.2/41.0/49.0 亿元调整至33.3/40.7/49.9 亿元，EPS 由2.63/3.05/3.65 元调整至2.48/3.03/3.72 元。公司2026/10/30 日收盘股价82.99 元，对应26-28 年PE 为33.4、27.4 和22.3 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　基建和地产投资需求下滑的风险；海外产能建设及渠道拓展不及预期的风险；上游原材料价格波动的风险。