事件:

    　　10 月28 日，南京银行发布2026 年第三季度报告。

    　　投资要点:

    　　南京银行2026 年前三季度营业收入同比+12.49%，归母净利润同比+8.03%，营收增速较上半年继续提升，利息净收入高增是核心支撑。

    　　利息净收入延续高增。2026 年三季度单季度营收155.94 亿元，同比+15.78%，较上半年进一步提速。前三季度公司利息净收入333.03亿元，同比+32.12%。非息方面，手续费及佣金净收入31.84 亿元，同比-16.25%，投资收益96.29 亿元，同比-25.1%，主要受债市波动及高基数影响。

    　　对公贷款增速稳健。2026Q3 末贷款总额较上年末增长10.14%，存款总额较上年末增长8.90%。结构上，对公贷款余额较上年末增长12.33%，其中绿色金融、科技金融、普惠金融、涉农贷款分别较上年末增长21.13%、20.47%、6.11%、12.06%。个人贷款余额较上年末仅增长3.05%。

    　　拨备覆盖率稳步提升。2026Q3 末公司不良贷款率0.83%，较Q2 末微升1bp，关注类贷款占比0.98%，较Q2 末略升1bp。拨备覆盖率321.15%，较Q2 末的306.11%明显提升，风险抵补能力进一步增强。

    　　盈利预测和投资评级：公司不良率与年初持平，拨备覆盖率稳中有升，我们维持“买入”评级。我们预测2026-2028 年营业收入为633.45、724.90、820.65 亿元，同比增速为14.05%、14.44%、13.21%；归母净利润为241.21、270.49、311.29 亿元，同比增速为10.61%、12.14%、15.08%；摊薄每股收益（EPS）为1.92、2.15、2.48 元；P/E 为6.46、5.75、4.98 倍，P/B 为0.75、0.66、0.58 倍。

    　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债　　能力下降，资产质量大幅恶化；国际经济及金融风险，利率及汇率波动超预期。