事件:

    　　2026 年8 月18 日，南京银行发布2026 年半年度报告。

    　　投资要点:

    　　南京银行公布2026 年半年度业绩，上半年营收同比+10.94%，归母净利润同比+8.17%；净利差回升，利息净收入保持高速增长；个人贷款、对公贷款实现双增；资产质量优异，风险抵补能力充足。我们维持公司“买入”评级。

    　　净利差回升，利息净收入保持高速增长。2026 年上半年，南京银行营收同比+10.94%，归母净利润同比+8.17%。其中，利息净收入延续高增，2026H1 同比+40.19%，主要系南京银行净利差企稳回升，2026H1 净利差较2025 年全年提升2bp 至1.62%。2026 年上半年生息资产平均收益率3.34%，较2025 年全年下降25bp；计息负债成本率1.72%，较2025 年全年下降27bp。

    　　个人贷款、对公贷款实现双增。截至2026Q2 末，南京银行对公贷款余额12236.15 亿元，较2025 年末增长12.33%；个人贷款余额3441.76 亿元，较2025 年末增长2.72%；对公贷款方面，批发零售业、租赁和商务服务业、水利环境和公共设施管理业、制造业均贡献重要增量；个人贷款方面，2026Q2 末个人按揭贷款不良率0.47%，较2025 年末下降49bp。

    　　资产质量优异，风险抵补能力充足。公司2026Q2 末不良贷款率为0.82%，较2026Q1 下降1bp；关注类贷款占比0.97%，较2026Q1下降8bp；逾期贷款占比1.20%，较2025 年末下降8bp;拨备覆盖率为306.11%，较2026Q1 末微降0.7pct。资产质量稳健，风险抵补能力充足。

    　　盈利预测和投资评级：2026Q2 南京银行净利差回升，利息净收入保持高速增长；个人贷款、对公贷款实现双增；资产质量优异，风险抵补能力充足。我们维持“买入”评级。我们预测2026-2028 年营　　收同比增速为13.95%、14.30%、13.11%，归母净利润同比增速为10.47%、11.94%、14.94%，EPS 为1.91、2.15、2.47 元；P/E 为6.15x、5.48x、4.76x，P/B 为0.73x、0.66x、0.60x。

    　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降、资产质量大幅恶化。