26H1 南京银行利息净收入高增，大股东继续增持，资产质量改善。

    　　数据概览

    　　2026H1 南京银行营收同比+10.9%，增速较上年同期加快2.3pc；归母净利润同比+8.2%，增速较上年同期放缓0.7pc；年化ROE、ROA 分别为15.32%、0.92%，与上年同期基本持平；净息差为1.56%，较26Q1 持平；26Q2 末不良率为0.82%，较上年末下降1bp，较26Q1 末下降1bp；拨备覆盖率为306.1%，较上年末下降7.5pc，较26Q1 末下降0.7pc。

    　　利息净收入高增

    　　26H1 南京银行生息资产量价齐增，利息净收入同比增长40.2%，利息收入同比增长11.8%，利息支出同比下降5.2%。利息净收入增长主要得益于：①生息资产规模高速增长。26H1 总资产、生息资产分别同比增长11.6%、13.8%；存款总额、贷款总额分别同比增长11.0%、13.0%。规模维持高增，对营收形成有力支撑。②净息差同比扩大。净息差1.56%，同比走阔20bp。展望2026 下半年，我们预计南京银行业绩有望延续较高速增长，利息净收入保持高增，核心驱动为存贷款维持高速增长，以及息差保持稳健。

    　　净息差筑底企稳

    　　南京银行26H1 净息差为1.56%，与26Q1 持平，同比提升20bp，呈现筑底企稳态势。具体来看：①资产端，26H1 生息资产收益率同比下降30bp 至3.32%，主要由于新发贷款收益率持续承压，叠加新增信贷仍以对公为主，零售占比继续下降。②负债端，26H1 付息负债成本率同比下降38bp 至1.72%，主要由于高息存款集中在一季度到期，存款向资管产品搬家。展望2026 下半年，我们预计南京银行息差有望保持稳健，主要考虑存款重定价红利延续以及负债成本率继续下降。

    　　资产质量改善

    　　26Q2 末南京银行不良率环比下降1bp 至0.82%，关注率环比-8bp 至0.97%，逾期率较年初下降8bp 至1.20%，前瞻性风险指标整体改善。26Q2 末拨备覆盖率为306.1%，较上年末下降7.5pc，仍保持较为充足的风险抵补水平。

    　　大股东继续增持

    　　26H1 南京银行大股东江苏交通控股有限公司与南京紫金投资集团有限责任公司分别合计增持南京银行26,341,112 股、59,721,108 股，持股比例分别达到14.92%、14.13%。江苏交控、紫金投资、南京高科、东部机场等国有资本合计持股约39%，强化了国资对南京银行经营管理话语权，底部增持更加提振市场信心。

    　　盈利预测与估值

    　　预计南京银行2026-2028 年归母净利润同比增长8.33%/8.08%/8.18%，对应BPS16.28/17.68/19.21 元。现价对应PB 估值 0.73/0.67/0.62 倍。目标价13.84 元/股，对应目标估值 2026 年 0.85x PB ，现价空间 16%。

    　　风险提示：经济复苏不及预期，经营改善不及预期，不良贷款大幅暴露等。