南京银行1H26 实现营业收入314.9 亿元，同比增长10.9%（vs 1Q26 同比+13.6%），增速较上季度基本持平；实现归母净利润136.5 亿元，同比增长8.2%（vs 1Q26 同比+8.1%）。营业收入延续双位数正增，净利润延续高增；存贷稳健高增，息差平稳；资产质量稳健优质。

    　　净利息收入:1H26 同比+40.2%（1Q26 同比+39.4%），一方面得益于其资负两端同步高增、息差稳定；另一方面受到金融投资账户重分类的影响。2Q26 测算单季年化净息差环比微降1bp 至1.56%；1H26 累积年化净息差同样环比微降1bp 至1.56%，息差在此前回升后保持平稳。单季年化资产收益率环比下13bp 至3.26%，计息负债付息率环比下降12bp 至1.66%。

    　　资产负债:增速均有所回落但仍保持双位数高增，存贷增速平稳。1H26 生息资产同比+11.7%（1Q26 同比+16.3%），贷款同比+13.0%（1Q26 同比+14.0%），其中对公贷款（含票据）同比+16.0%，零售贷款同比+3.7%。1H26 计息负债同比+12.6%（1Q26 同比+16.7%），存款同比+11.0%（1Q26 同比+10.6%），其中对公存款同比+6.1%，零售存款同比+19.6%。生息资产结构来看，1H26 对公贷款/个人贷款/债券投资分别占生息资产的38.0%/10.7%/43.2%；负债端结构来看，1H26 对公存款/零售存款/同业负债/发债分别占比39.2%、22.8%、24.4%、13.4%。

    　　信贷增长结构：实体投放优势提供主要增量，零售增速放缓。信贷增速来看：（1）对公支撑力度较高：1H26 对公贷款同比+14.7%，其中泛政信类同比+16.7%，制造业同比+11.6%，批零同比+8.7%，房地产-21.2%、其他类+41.1%。（2）零售投放增速压降：

    　　1H26 零售贷款同比+3.7%，其中按揭+2.5%、消费贷+5.0%、经营贷-1.5%、信用卡+0.3%。

    　　新增占比结构来看，对公、零售、票据占比分别为72.4%、6.4%、21.2%；其中泛政信类/其他品类/制造业为前三贡献，分别为41.2%/18.0%/9.0%。

    　　存款增长结构：1H26 对公活期、对公定期、个人活期、个人定期分别同比+6.8%、+5.8%、+27.2%、+18.9%。1H26 活期与定期存款占比分别为20.4%、79.3%。

    　　净非息收入：1H26 同比-25.0%（1Q26 同比-17.7%）。1H26 手续费同比-18.5%（1Q26同比-14.6%）；1H26 净其他非息同比-26.9%（1Q26 同比-18.9%）。如上文提到，因公司去年对金融资产三类账户（OCI、TPL、AC）进行了调整，使得部分以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（TPL）转移OCI 和AC 账户，因此公允价值浮盈下降——剔除此因素来看，净利息收入+其他非息收入合计1H26 同比+14.1%（1Q26 同比+17.6%）。此外，债券承销规模不及去年同期、手续费支出有所增加等使得中间业务收入有所承压。

    　　资产质量:不良率、关注类占比等核心指标持续优化，拨备覆盖维持优质水平。（1）不良率在低位继续下行，截至1H26 不良率0.82%，环比下降1bp；关注类占比0.97%，环比下降8bp；不良生成率（累计年化）同比下降2bp 至1.15%；逾期率1.20%，较上　　年末下降8bp。（2）拨备覆盖率环比微降0.7 个点至306.1%。拨贷比2.50%，环比下降5bp；累积信用成本较上年末下降2bp 至1.02%

    　　细分行业不良率：对公不良率小幅微增，零售不良率抬头。截至1H26，行业不良率来看：（1）对公不良率较上年末上升1bp 至0.45%，其中建筑业不良率较增幅较多（+2.23个点）。（2）零售：不良率较上年末上升13bp 至1.42%。细分行业不良结构来看，对公占比33.37%，零售占比66.63%，对公中前三大不良占比行业分别为制造业（11.91%）、批发零售（8.67%）、房地产业（5.33%）。

    　　投资建议：公司2026E、2027E、2028E PB 0.71X/0.65X/0.59X；PE 6.07X/5.56X/5.09X。

    　　南京银行业绩增长动能强劲，存贷规模高速增长，不良率低位下行的同时拨备计提充足；管理层优秀，经营区域经济发达，增长动能多元，未来持续稳健发展可期，有望维持高分红，维持“增持”评级。

    　　风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期。