业绩实现较快增长，核心业务亮点突出。2026 年上半年，公司实现营业收入95.6 亿元，同比+19.48%；实现归母净利润45.18 亿元，同比+30.48%；EPS为0.53 元，同比增+32.5%；加权平均ROE 为5.50%，同比+1.23pct。自营、财富、资管贡献主要增量，盈利质量与业务结构持续优化。

    　　自营投资结构持续优化。上半年，投资业务实现收入46.37 亿元，同比+15.3%。

    　　资产规模同步扩张，期末金融资产规模较年初提升5.58%至2536.88 亿元，其中交易性金融资产较年初提升14.2%至1257.99 亿元。债券交易端活跃度显著提升，银行间市场现券交易量同比+5.09%，交易所现券（含债券ETF）交易量同比+181.77%。公司积极把握A 股结构性行情，优化股债配置结构，投资能力持续增强。

    　　财富管理转型成效凸显。上半年，经纪业务实现收入18.12 亿元，同比+32.1%。

    　　客户端量质齐升，期末客户资金账户348.56 万户，托管资产1.16 万亿元，新开户入金同比大增103.46%；300 万以上高净值客户2.50 万户、资产3345.66 亿元，较年初分别增长14.37%、12.32%；基金投顾保有158 亿元、复投率76.8%，证券投顾复购表现优异。两融余额461.78 亿元，较年初+22.04%，市占率1.53%。财富管理多点突破，转型进入量质并重阶段。

    　　资管业务增长动能强劲。上半年，资管业务实现收入8.48 亿元，同比+41.2%。

    　　私募业务爆发式增长，新成立私募产品209 只，新增规模365 亿元，整体规模同比跃升约96%。东证资管管理规模达3241.60 亿元，创2022 年以来新高；汇添富基金非货公募规模突破8000 亿元，较年初+17%，新发公募基金30 只，发行总规模超200 亿元。资管规模扩张，业务成长弹性持续释放。

    　　投行业务短期承压。上半年，投行业务实现收入5.98 亿元，同比-16.9%，完成股权融资4 单，主承销金额13.44 亿元。债券承销方面，利率债承销总量同比增长8.21%；记账式附息国债超1500 亿元，政金绿债7.90 亿元。另类投资由东证创新开展，其股权投资存量项目共114 个，规模49.21 亿元；累计参与科创板跟投项目10 个，投入5.49 亿元。另类投资有望依托直投、跟投进一步增厚收益。

    　　风险提示：政策风险，资本市场波动，汇率波动，经济增速不及预期等。

    　　投资建议：基于公司中报数据表现，我们上调公司自营、财富、资管业务盈利预测，对应2026-2028 年营收预测分别上调10.0%/9.2%/10.9%至190.05/203.86/217.24 亿元， 归母净利润分别上调20.7%/23.7%/25.73% 至74.56/78.55/83.76 亿元，同比增长32.4%/5.3%/6.6%。公司综合实力强劲、持续推进业务转型，对公司维持“优于大市”评级。