事件:

    　　10 月30 日，江苏银行发布2026 年第三季度报告。

    　　投资要点:

    　　江苏银行2026 年前三季度营业收入同比+13.24%，归母净利润同比+8.21%，营收增速较上半年明显提升。

    　　营收增速显著提升。2026 年前三季度公司实现营业收入同比+13.24%，较上半年+9.11%的增速提升4.13 个百分点，其中Q3 单季营业收入271.27 亿元，同比+21.54%。单季度净利息收入同比+14.71%，规模扩张仍是核心支撑。非息收入方面，单季度公允价值变动净收益录得36.18 亿元，较上年同期的-7.75 亿元改善较大，投资收益同比-6.72%。

    　　对公贷款维持高增。Q3 末公司各项贷款余额较上年末+12.59%，其中对公贷款较上年末+18.1%，对私贷款较上年末-2.0%。各项存款余额较上年末+16.05%，其中对公存款较上年末+20.7%，对私存款较上年末+14.3%。

    　　拨备覆盖率环比回升。Q3 末公司不良率0.81%，环比Q2 末持平；关注类贷款占比1.20%，环比Q2 末上升5bp；逾期率1.10%，环比Q2 末下降1bp。拨备覆盖率316.70%，环比回升11.87pct。

    　　盈利预测和投资评级：公司资产质量整体稳定，拨备覆盖率环比回升，我们维持“买入”评级。我们预测2026-2028 年营业收入为950.03、1057.80、1188.31 亿元，同比增速为8.03%、11.34%、12.34%；归母净利润为375.13、417.67、460.57 亿元，同比增速为8.73%、11.34%、10.27%；摊薄每股收益（EPS）为1.96、2.19、2.42 元；P/E 为6.41、5.74、5.18 倍，P/B 为0.81、0.74、0.67 倍。

    　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债　　能力下降，资产质量大幅恶化；国际经济及金融风险，利率及汇率波动超预期。