事件:

    　　2026 年8 月5 日，江苏银行发布2026 年半年度业绩快报。

    　　投资要点:

    　　根据公司业绩快报（未经会计事务所审计），公司2026 年上半年营收同比增长9.11%，归母净利润同比增长8.09%；存贷款同比增速均超过10%；不良率维持上市以来最优水平，风险抵补能力充足。

    　　我们维持“买入”评级。

    　　营收加速增长。公司2026 年上半年实现营业收入489.52 亿元，同比+9.11%（2026Q1 同比+8.41%）；实现归母净利润218.76 亿元，同比+8.09%（2026Q1 同比+8.20%）。公司2026Q2 单季度营收同比增长约9.80%，同比增速较2026Q1 上升约1.39pct；归母净利润同比增长7.99%，同比增速较2026Q1 下降约0.21pct。

    　　存贷款同比增速均超过10%。公司2026Q2 末资产总额达56111.02亿元，同比+17.18%；各项贷款余额达27702.58 亿元，同比+14.00%；各项存款余额达29802.71 亿元，同比+17.16%。存贷款增速较2026Q1 有所回落，但整体增速仍维持在较高水平。

    　　资产质量优异，风险抵补能力充足。公司2026Q2 末不良贷款率为0.81%，较2026Q1 保持不变，维持上市以来最优水平，资产质量表现稳健。拨备覆盖率为304.83%，较2026Q1 末小幅下降3.53pct，风险抵补能力充足。

    　　盈利预测和投资评级：2026 年上半年江苏银行存贷款同比增速均超过10%，不良率维持上市以来最优水平，风险抵补能力充足，我们维持“买入”评级。我们预测2026-2028 年营收同比增速为8.03%、11.34%、12.34%，归母净利润同比增速为9.01%、11.10%、10.23%，EPS 为1.96、2.19、2.42 元；P/E 为5.99x、5.37x、4.85x，P/B为0.76x、0.69x、0.63x。

    　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化。