事件描述

    　　江苏金租发布2026 年三季报，报告期内实现营业收入53.4 亿元，同比增长15.2%，实现归母净利润27.0 亿元，同比增长10.2%，加权平均净资产收益率同比提升0.46pct 至10.38%。

    　　事件评论

    　　利润维持较快增长，ROE 同比改善。1）前三季度，江苏金租实现营业收入、归母净利润分别为53.4、27.0 亿元，同比分别+15.2%、+10.2%，加权ROE 为10.38%，同比+0.46pct；2）Q3 单季来看，公司实现营业收入、归母净利润分别为18.3、9.9 亿元，同比分别+12.0%、+11.9%。

    　　资产投放明显提速，新增投放主要分布在交通运输、工业装备、清洁能源板块。截至2026Q3 末，江苏金租应收租赁款为1747 亿元，较年初+20.4%，较上半年末+2.3%，资产投放提速。从业务板块来看，新增投放主要分布在交通运输、工业装备、清洁能源，2026上半年末应收融资租赁款余额较年初分别增加了64.9、54.1、47.3 亿元，较年初增速分别为+18.9%、+29.1%、+11.4%。

    　　净利差表现稳健，业务板块有所分化。前三季度，公司租赁业务净利差为3.70%，同比-0.05pct，利差同比小幅收窄。拆分来看，测算资产收益率、负债成本率分别为5.8%、1.9%，同比分别-0.35pct、-0.30pct。资产端收益率有所承压，负债成本继续改善。分板块来看，2026 上半年测算交通运输、农业装备板块收益率较高，分别为7.2%、6.7%，同比分别-0.03pct、-0.06pct，医疗健康、清洁能源收益率下行较快，同比分别-0.80pct、-0.11pct，民生保障、节能环保收益率逆势提升，同比分别+0.31pct、+0.13pct。

    　　不良率维持低位，拨备覆盖率回升。截至2026Q3 末，公司不良资产合计为15.9 亿元，不良率为0.88%，较上半年末下降1BP，公司资产质量优良，不良率维持低位。Q3 末拨备覆盖率为405.2%，较上半年末回升7.6pct，拨备水平略有回升。核心一级资本充足率为14.8%，较上半年末回升0.7pct。

    　　2026 年前三季度，江苏金租资产投放明显提速，净利差维持稳健，资产质量优异，同时公司积极回报股东，兼具高增速与高股息。预计公司2026-2027 年归母净利润分别为35.7、39.1 亿元，同比分别+10.1%、+9.6%，对应的PB 估值分别为1.60、1.49 倍，对应股息率分别为4.4%、4.8%，为板块内优质高股息配置标的。

    　　风险提示

    　　1、区域信用风险大面积爆发；

    　　2、行业监管政策大幅收紧。