事件：江苏金租披露2026Q3 业绩。2026Q3 单季度营收和归母净利润分别同比增长12.0%和11.9%至18.28 亿和9.86 亿，1-9 月累计归母净利润同比增长10.2%至26.96 亿元。1-9 月公司租赁业务净利差为3.70%，同比收窄0.05pct。监管指标方面，2026Q3 末，公司融资租赁资产不良率、拨备覆盖率、拨备率分别为0.88%、405.24%、3.58%，安全边际较高。同日公司公告2026H1 股息分配方案，每股现金分红0.14 元，分红比例47.4%，和去年的48%基本一致，整体业绩符合预期。

    　　点评：

    　　投放量方面，26Q3 公司单季度新投放租赁款258 亿元，同比增长约13%，1-9 月累计新投放租赁款同比增长19%至965 亿元，9 月末应收租赁款余额同比增长约18.5%至1747 亿元，增速比中报略微放慢。

    　　投放价格方面，前三季度租赁业务净利差同比微幅收窄0.05pct 至3.70%。根据我们测算，付息债务成本率约为1.97%，同比下降22bp，是维持利差的主要驱动力，但付息债务成本率下降程度较26 中报有所放缓。

    　　减值计提方面，当年信用减值损失/当年新投放租赁款的比例为1.16%，和中报接近，比去年同期略高，我们认为这显示出公司财务处理的谨慎性。

    　　我们认为当前公司1700 余亿元的投放余额体量具备长期成长性，多元化行业布局有助于在不同细分行业间寻找较高景气度赛道，并分散单一行业波动风险，同时公司的租赁业务净利差多年来保持在较为稳定的区间。

    　　盈利预测与评级：我们预计2026-2028 年公司归母净利润分别为35.69 亿元/39.52亿元/43.49 亿元，同比+10.1%/+10.7%/+10.0%，对应PE 分别为12.0/10.8/9.8，对应PB 分别为1.59/1.50/1.44。假设2026 年公司分红比例维持为54%，2026 年股息率预期为4.51%，考虑公司业绩增速稳健、股息率较有吸引力且为A 股稀缺金融租赁标的，维持江苏金租“买入”评级。

    　　风险提示。宏观经济下行风险；净利差收窄风险；行业竞争加剧风险。