事件描述

    　　公司发布2026 年三季报，2026Q1-Q3 实现营收35.97 亿元，同比减少4.36%；归母净利润7.27 亿元，同比减少9.82%；扣非归母净利润7.24 亿元，同比减少9.28%。其中，2026Q3 实现营收12.34 亿元，同比增长21.66%，环比减少3.81%；归母净利润2.88 亿元，同比增长43.13%，环比增长53.14%；扣非归母净利润2.86 亿元，同比增长46.95%，环比增长49.56%。

    　　事件评论

    　　或受预浸料交付增长及降本增效牵引，公司单季度收入和业绩实现较好增长。2026Q3 实现营收12.34 亿元，同比增长21.66%；归母净利润2.88 亿元，同比增长43.13%。

    　　卡位航空预浸料环节或带来较强的溢价能力，叠加降本增效，公司单季度盈利能力提升。

    　　2026Q1-Q3 销售毛利率为36.94%，同比降低1.31pct；销售净利率为20%，同比降低1.62pct；其中，2026Q3 销售毛利率为39.7%，同比提升0.23pct，环比提升8.46pct；销售净利率为22.46%，同比提升2.5pct，环比提升7.2pct。

    　　公司前瞻布局提升民用航空复合材料构件能力，民用市场有望抬高长期发展空间。

    　　2026Q3 末存货余额为14.67 亿元，相比期初增长13.23%；应收账款及票据余额为43.47亿元，相比期初增长13.25%；预付款项余额为0.43 亿元，相比期初增长50.38%；在建工程余额为2.37 亿元，相比期初增长44.67%，主要系民用航空复合材料构件能力提升建设项目投入增加所致。

    　　预计公司2026-2028 年净利润分别为9.1、11.0、13.5 亿，同比增速分别为-11%、20%、23%，对应当前市值（2026.10.30 收盘价）PE 为27、23、18 倍。

    　　风险提示

    　　1、下游主机厂型号列装交付进程不及预期的风险；2、公司项目投产进度和订单获取不及预期的风险。