关注主题投资机会，维持“增持”评级。考虑到房地产广告下滑较为明显，我们下调公司10年EPS 8%至0.24元（10-12年EPS预测分别为0.24元，0.26元和0.27元），对应10年PE 37倍，与粤传媒相当，高于博瑞传播估值水平（31倍）。考虑到新闻出版总署对报业改革的推进态度，后续存在出台改革政策的可能性，加上整合上海报业预期将一直存在，我们维持“增持”评级，而未来一旦电子书销量大幅提升，将成为又一催化剂。