公司发布2026 年三季度业绩：

    　　2026Q3 公司实现营业收入52.9 亿，同比+67.9%，环比+11.5%；归母净利润0.4 亿元，同环比扭亏；扣非后净利润-0.2 亿元，同比减亏93.5%，环比减亏93.2%。26Q3 毛利率13.3%，同比+5.9pct，环比+4.9pct。

    　　2026Q3 公司计提资产减值损失1.65 亿元，非经常性损益主要受政府补助影响；同时，前三季度汇兑损失有所增加，影响盈利。

    　　2026 年前三季度，公司实现经营活动净现金流量19.5 亿元，其中单三季度实现经营活动净现金流量3.96 亿元。

    　　截至2026 年三季度末，公司合同负债8.9 亿元，较二季度末明显提升。

    　　ABC 组件销量提升、盈利改善：

    　　公司盈利同环比显著改善，主要受益于光伏组件销量增长和价格提升。

    　　根据Taiyangnews 最新量产光伏组件榜单，爱旭股份的ABC 光伏组件量产效率达25.0%，对应组件功率675W，持续位居榜首位置。

    　　ABC 组件在国内外市场持续突破，近期公司与非洲可再生能源供应商Infinity Power 达成合作协议，将为南非项目供应773.5MW ABC 组件。

    　　双方累计合作规模突破2GW。

    　　持续推动电池片产能向ABC 组件技改，产能逐步释放：

    　　公司计划将天津基地现有PERC 电池产能升级改造为6GW ABC 电池产能。项目计划于2026 年四季度启动，2027 年三季度陆续投产。

    　　投资建议

    　　看好公司以技术立身，依靠ABC 组件获得领先行业的竞争优势和盈利能力，同时随ABC 电池组件产能持续释放，电池片亏损影响有望逐季降低，ABC 盈利有望逐季释放，公司有望率先走出行业周期。近期政策端反内卷举措逐步落地，往明年看行业格局有望边际改善。

    　　我们预计公司2026/2027/2028 年归母净利润分别为-3.1/13.1/26.1 亿元，上次预测值为-1.7/7.7/17.8 亿元，主要是ABC 组件进展超预期，上调盈利预测，当前市值对应2027/2028 年PE 分别为19X/10X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　公司获取订单节奏不及预期；下游行业需求不及预期；技术迭代风险；竞争加剧风险。