公司发布2026 年中报，2026 上半年公司实现盈利-7.54 亿元，其中2026Q2环比减亏明显。公司2026 上半年ABC 组件销量增长明显，未来有望受益于行业技术升级；维持增持评级。

    　　支撑评级的要点

    　　2026Q2 业绩环比减亏：公司发布2026 年中报，上半实现营收91.83 亿元，同比增长8.72%；实现归母净利润-7.54 亿元；实现扣非归母净利润-8.51亿元。其中，2026Q2 实现营收47.45 亿元，同比增长10.09%，环比增长6.95%；实现归母净利润-3.14 亿元，实现扣非归母净利润-3.62 亿元，环比均实现减亏。

    　　2026H1 公司ABC 组件销量增长明显，海外占比持续提升：2026 年上半年，国内光伏组件产量约为201.3GW，同比下降35%。公司N 型ABC 组件业务在行业底部周期保持强劲增长，2026 年上半年ABC 组件实现出货量9.39GW，较2025 年下半年环比增长50%以上。此外，2026 年上半年，公司ABC 组件营收已达到公司营业总收入的79%，公司已从传统电池供应商转型成为N 型ABC 先进组件及场景化产品生产商。公司持续开拓海外高价值市场，上半年组件业务海外销售量占比超55%，销售量较2025 年同期增长超90%，在全球各大主流市场实现市场份额的明显提升。

    　　行业反内卷持续推进，公司有望受益：2026 年7 月，《晶体硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》等三项光伏领域强制性国家标准正式批准发布，其中，光伏组件3 级制造及流通准入效率标准被设置为23.2%（BC 组件设置为23.5%）。公司现有产能可交付的满屏ABC 组件量产转换效率已达到25%以上，未来有望受益于行业产品技术升级。

    　　估值

    　　结合公司中报，考虑光伏行业仍面临产品价格压力，我们将公司2026-2028 年预测每股收益调整至-0.26/0.57/0.90 元（原预测2026-2028 年每股收益为0.38/0.73/-元），对应市盈率-/19.4/12.4 倍。维持增持评级。

    　　评级面临的主要风险

    　　光伏政策风险；海外贸易壁垒风险；产品价格竞争超预期；下游扩产需求低于预期；技术迭代风险。