事件：公司发布2026 年半年报，2026 年H1 公司实现营业收入27.64 亿元，同比+10.58%，实现归母净利润5.82 亿元，同比+2.23%，实现扣非归母净利润5.73 亿元，同比+3.06%，EPS 为2.59 元。2026 年Q2，公司实现营业收入14.79 亿元，同比+14.16%，环比+15.16%，实现归母净利润3.14 亿元，同比+3.04%，环比+17.43%，实现扣非归母净利润3.10 亿元，同比+4.19%，环比+17.72%。

    　　新能源车出口、储能、AI 数据中心等下游领域延续高景气，推动公司营收稳定增长。汽车市场方面，据中汽协数据，2026 年H1 新能源汽车销量同比+7.3%， 出口销量同比+1.2 倍， 贡献核心增量； 储能市场方面， 据SNEResearch 数据，2026 年H1 全球锂离子电池储能系统出货量同比+71%，需求仍在快速增长；AI 数据中心市场方面，据IDC 数据，2026 年Q1 全球AI基础设施支出达到897 亿美元，同比+33%，预计全年AI 基建支出同比+56%至4970 亿美元。公司薄膜电容产品广泛应用于全球新能源（光伏、储能、风电、新能源汽车）、数据中心、智能电网、轨道交通、工业控制、消费类（家电、照明等）等领域，下游领域需求高景气推动公司营收稳健增长。

    　　原材料价格上涨与汇兑损失对盈利能力造成扰动， Q2 毛利率环比回升，预计下半年毛利率将持续恢复： 2026 年H1 公司毛利率同比+0.02pct 至33.10%，Q2 单季毛利率为34.35%，同比-0.37pct，环比+2.70pct，公司产品原材料铜、锡、基膜、环氧树脂等价格上涨对毛利率带来负面影响，Q2 毛利率环比回升，体现规模效应与公司议价能力，预计下半年规模效应与公司议价能力将继续体现，推动毛利率持续修复。

    　　2026 年H1 公司研发/销售/管理/财务费用率分别为3.65%/0.72%/3.56%/0.56%，同比分别+0.07pct/-0.64pct/+0.04pct/+1.49 pct，2026 年Q2, 公司研发/销售/管理/财务费用率分别为3.87%/0.70%/3.64%/0.47%，同比分别+0.45pct/-0.61pct/-0.19pct/+1.36pct ， 环比分别+0.47pct/-0.05pct/+0.17pct/-0.19pct， 财务费用率的上涨主要是由于人民币升值带来的汇兑损益影响，2026 年H1 公司汇兑损失同比增加约4100 万元。

    　　公司计划扩大AI 算力应用领域配套产品产能并建设马来西亚工厂，有望持续注入成长动能：目前公司产线整体处于供需紧平衡状态， 为把握市场机遇，公司预计将进一步扩大AI 算力应用领域配套产品的产能，主动调整产品应用方向，加大高附加值产品的研发和拓展力度。海外产能方面，公司已完成马来西亚工厂土地购买工作，力争在2027 年Q1 完成一期主体建设，预计2028年H1 投入使用，规划布局汽车、光储以及数据中心等相关领域配套产品的生产线，将重点服务北美、欧洲等海外市场客户，2026 年H1 公司海外市场收入为5.41 亿元，占公司总收入比重不足20%，增长空间十足，且海外市场毛利率（40.05%）远高于国内（28.93%），海外市场拓展有望推动公司盈利能力的提升。

    　　投资建议：预计2026 年-2028 年公司将分别实现营业收入62.00 亿元、71.74亿元、81.41 亿元，实现归母净利润13.27 亿元、15.56 亿元、18.82 亿元，摊薄EPS 分别为5.90 元、6.92 元、8.37 元，对应PE 分别为22.57 倍、19.24倍、15.91 倍，维持“推荐” 评级。

    　　风险提示：对下游客户出货量不及预期的风险；产能提升进展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。