事件：

    公司公布2014年半年报。报告期内，公司实现营业收入12.45亿元，同比下滑6.48％；归属于上市公司股东的净利润2770万元，同比减少70.91％；实现基本每股收益0.03元。

    投资建议：

    公司商品房、保障房和一级开发项目权益建面分别为248万平、136万平和67万平。近年来，公司加快了商品房去化；同时公司增持汇锦小贷公司至90%、参股河北银行，加大了金融股权投资力度。今年公司提升新开工和竣工量，而中报19亿元待结资源将确保今年公司业绩保持较快增长。近期公司大股东增持公司股份至1.84％凸显对公司发展信心。我们预计公司2014、2015年EPS分别是0.17和0.26元，对应RNAV是6.47元。截至7月30日，公司收盘于3.48元，对应2014、2015年PE分别为20.94倍和13.36倍。公司管理层改善预期高、周转加快，将RNAV打7折作为目标价，对应4.53元，维持“增持”评级。