给予谨慎推荐评级

    我们预计2010-2012年公司每股收益分别为0.56元、0.68元、0.85元，当前股价对应2011年PE约36倍，相对有色行业平均水平没有估值优势。

    不过，考虑到我们对黄金白银的中期谨慎乐观态度，以及公司再生铅属于循环经济范畴，受益于政策支持，我们给予公司"谨慎推荐"评级。公司股价的驱动力主要来自铅、白银价格的上涨，以及循环经济的相关政策出台。