本报告导读：

    　　公司发布2026 年三季报，前三季度营收484.40 亿元，同比+27.56%，归母净利润40.01 亿元，同比+71.10%，后续光通信与海缆稳步推进，利润会进一步释放。

    　　投资要点：

    　　投资建议维持增持评级。AI 数据中心对光纤用量需求极大，尤其是657、654E 高端光纤产品，在AI 长周期下光纤供需会不断加紧，中天科技深度受益高毛利光纤出货提升。给予公司2026-2028 年归母净利润至76.37/88.94/102.85 亿元，对应EPS 为2.24/2.61/3.01 元。

    　　考虑行业可比公司平均估值水平，同时依托特种光棒光纤、万芯级高密光缆、超低损耗海底光缆等核心技术迭代预期，给予2026 年26x PE，给予目标价至58.24 元，维持增持评级。

    　　公司发布2026 年三季报，前三季度营收484.40 亿元，同比+27.56%，归母净利润40.01 亿元，同比+71.10%，扣非37.90 亿元，同比+76.91%。单Q3 看，营收175.01 亿元，同比+21.75%，归母净利润16.14 亿元，同比+109.38%，环比+9.88%，扣非15.78 亿元，同比+133.88%，环比+13.74%，毛利率18.88%，环比+1.74pct。

    　　由于线性涨价收入订单影响，整体光纤产品均价提升，光通信业务盈利环比提升，光纤价格高位坚挺。公司新产能目前处于爬坡阶段，三季度和二季度出货量基本一致，随着产能后续提升，季度出货量会增加明显，叠加高端A1A2 品类结构性出货占比提升，看好业绩后续会得到更好释放。

    　　海缆项目订单储备充足。上半年境外收入 56.69 亿元，同比增长40.63%。先后中标浙江500kV 交流海缆、国网±200kV 直流海缆、越南海缆总包、中东油气海缆等订单；交付阳江三山岛±500kV 直流海缆、500kV 交流海缆项目，高毛利 500kV 超高电压等级海缆收入占海洋板块收入 40%以上。德国、波兰等欧洲区域高压海缆项目按照项目进度推进生产，将于下半年集中交付。

    　　风险提示：产能释放不及预期；客户订单波动。