事件：

    　　中天科技发布2026 年半年报，26 年上半年实现营业收入309.39 亿元，同比提升31.1%，实现归母净利润23.87 亿元，同比增长52.29%。

    　　Q2 强劲增长，光通信业务显著带动

    　　公司单Q2 实现营业收入177.97 亿元，同比增长28.55%，实现归母净利润14.69亿元，同比提升56.21%，环比增长59.81%。增长动力主要是AI 算力与数字新基建加速落地，光纤光缆行业供需格局优化，市场呈现量价齐升态势，带动公司光通信产品盈利能力提升。

    　　Q2 盈利能力提升，看好稳中向上趋势

    　　单Q2 实现毛利率17.14%，实现净利率8.36%；其中盈利能力提升预计主要是①光通信业务的毛利率上升带动，26H1 常规G.652.D 光纤价格自2025 年初至今累计涨幅超400%，AI 算力光纤价格涨幅高于常规光纤，特种产品溢价优势突出；以及②海洋业务26H1 顺利交付多个超高压典型项目，持续优化产品结构，带动海洋业务综合毛利率提升。

    　　AI 数据中心光纤持续前瞻布局，看好持续项目突破公司在AI 领域光通信业务不断布局，也取得了较多项目进展。AI 算力光纤G.657.A2出货量上半年同比增长2 倍以上。国内算力基建赛道持续斩获重要订单，中标互联网企业数据中心用MPO 光纤跳线及配件项目，金额超15 亿元。

    　　面向算力网络建设需求，公司构建了Scale-Up、Scale-Out、Scale-Across 三层光电智连架构，配套自研产品实现全链路覆盖。公司量产高速光模块、MPO 高密度预连接组件等产品，在第四届链博会上推出17,280 芯超大芯数高密度光缆，刷新行业芯数纪录,相较行业主流288 芯光缆，传输容量提升60 倍，同等带宽条件下管线占用空间降低92%AI 光互联+光纤无人机带动光纤行业持续高景气总体来看，光纤光缆市场呈现“量价齐升”的趋势。数据中心带动需求，随着数据中心运营商不断优化速率、低延迟、吞吐量和能效，内部链路、DCI 和骨干网升级对光缆的需求急剧上升，远超传统电信领域的需求增速。AI 数据中心对光纤的消耗量级和规格要求远超传统电信网络。此外，光纤制导无人机成为光纤需求的重要增量，打开全新增长空间。

    　　光电跨界融合积蓄发展势能，向算力基础设施服务商转型公司前瞻布局多场景应用的新型光纤产品矩阵：空芯光纤核心性能指标达到国际一流水平，已实现规模化生产，并顺利交付多个商用试点项目；多芯光纤实现稳定量产，单纤容量提升7 倍；G.654.E 光纤在特高压、骨干网场景渗透率稳步提升；G.657.A2 弯曲不敏感光纤精准适配低空经济与数据中心高密度布线需求，市场应用规模快速扩大。高温宽域通感用光纤形成耐温150℃/200℃/300℃等不同等级的系列化产品，广泛应用于油气勘探、航空航天、机器人传感等领域。单纤3000W 以上双包层掺镱有源光纤实现规模化量产，批量应用于激光加工、精密制造等下游领域。2026 年2 月，中天科技正式启动印尼工厂特种光纤扩产项目，驱动5G 与AI算力生态发展。

    　　公司锚定算力赛道，构建光电协同全栈式服务能力，依托光电智连、绿能智配、风液同源三大系统，推出绿色光电一站式解决方案。公司深耕PCB 铜箔，2025 年公司标箔总出货量突破两万吨，位居国内前十。2026 年3 月举办的OFC 上，中天科技发布光互连产品矩阵，①AI 算力互联领域，展出基于单通道200G 技术的1.6T硅光模块，800G 产品系列涵盖DSP 和LPO 线性模块及AOC。②电信领域，公司深耕400G/100G/25G/10G 中长距单模产品。③高速光通信核心芯片领域，公司与合作伙伴联合开发单波100G、200G 硅光芯片及单波200G、400G 薄膜铌酸锂芯片。

    　　盈利预测与投资建议：考虑到公司26H1 经营情况以及光纤光缆涨价情况，我们调整公司26-27 年归母净利润至61/73 亿元（前值为41/50 亿元），预计28 年归母净利润为84 亿元。对应26-28 年PE 估值分别为18/15/13 倍，维持“买入”评级风险提示：行业竞争加剧的风险、项目推进节奏不及预期的风险、光通信需求不及预期的风险、光通信业务行业竞争加剧风险、光纤价格上涨不及预期、汇率波动影响盈利水平、海外经营受国际形势影响、新产品研发进展不及预期、政策变化、股价异常波动的风险