2026H1 公司实现营业总收入103.92 亿元，同比增长26.92%；归母净利润12.84亿元，同比增长72.39%；扣非归母净利润13.00 亿元，同比增长85.70%。海外建材量价齐升，配件耗材与通用化打开机械业务增量，负极材料盈利改善，新能源装备稳健增长。后续随海外建材和负极材料新增产能投产，看好公司各项主营稳中向好。

    　　业绩高增，盈利质量延续改善。2026H1 公司实现营业总收入103.92 亿元，同比增长26.92%；归母净利润12.84 亿元，同比增长72.39%；扣非归母净利润13.00 亿元，同比增长85.70%。业绩高增主要受益于海外建材业务量价齐升、锂电负极材料盈利改善，以及碳酸锂价格上涨带动蓝科锂业投资收益大幅增长。盈利能力方面，26H1 销售毛利率31.91%，同比提升2.57pct；销售净利率18.99%，同比提升5.11pct；扣非净利率12.51%，同比提升3.96pct；期间费用率14.89%，同比上升0.16pct，费用端总体平稳。若剔除蓝科并表影响，26H1 公司归母净利约6.70 亿元，同比增长16.02%。

    　　单季盈利环比提升，盈利能力维持高位。2026Q2 公司实现营业总收入56.66亿元，同比增长28.14%，环比增长19.87%；归母净利润6.98 亿元，同比增长75.26%，环比增长18.90%；扣非归母净利润7.29 亿元，同比增长93.53%，环比增长27.67%。利润率方面，Q2 销售毛利率29.86%，同比提升0.80pct；销售净利率18.87%，同比提升4.95pct。若剔除蓝科并表影响，26Q2 公司归母净利约3.37 亿元，同比增长5.06%。

    　　战略投资锂盐收益亮眼。参股公司蓝科锂业（持股43.58%）受碳酸锂价格上涨驱动，26H1 实现碳酸锂产量2.02 万吨，同比增长1.00%，销量1.78 万吨，同比下滑13.59%；26H1 蓝科收入25.43 亿元，同比增长105%，净利润14.11亿元，对科达贡献并表归母净利润6.15 亿元，同比增长266%；测算26H1碳酸锂吨售价14.28万元，同比高增137%，吨净利7.92万元，同比增长324%，吨完全成本6.36 万元，同比增长53%（主要考虑盐田维护费用与碳酸锂价格正向挂钩）。

    　　海外建材成利润核心，锂电材料边际改善。2026H1：①海外建材收入49.29亿元，占比47.43%，同比增长30.70%，毛利率43.88%，同比提升7.08pct。

    　　海外建材量价齐升带动盈利能力持续增强。②建材机械收入30.77 亿元，占比29.61%，同比增长19.73%，毛利率23.81%，同比下降2.42pct。建材机械扭转2025 年下滑态势，主因海外市场拓展及配件耗材服务协同推进；26H1配件耗材业务接单占比提升至约28%，通用化设备接单收入超3.5 亿元。③锂电材料收入13.76 亿元，占比13.24%，同比增长48.30%，毛利率16.79%，同比增长0.69pct，锂电材料（负极材料）受益于储能、动力电池需求回暖及稳固的客户关系，负极材料订单保持饱和，产销量同比提升，盈利水平延续改善；公司正推进一体化技改，年内人造石墨一体化产能有望提升至18 万吨/年。④新能源装备收入7.76 亿元，占比7.47%，同比增长9.13%，毛利率15.34%，同比微降0.90pct。

    　　海外业务盈利能力显著领先。分地区看，境外收入68.26 亿元、占比65.68%，毛利率39.64%，同比提升5.68pct；境内收入35.66 亿元、占比34.32%，毛利率17.12%，同比下降3.06pct。

    　　海外建材量价齐升，配件耗材与通用化打开机械业务增量，负极材料盈利改善，新能源装备稳健增长，维持“强烈推荐”投资评级。公司非洲业务盈利能力的持续增强，后续随新增产能投产及锂电盈利改善，业绩仍具上修空间。

    　　考虑到海外建材量价齐升，负极材料扩产放量，我们上调盈利预测，预计2026-2028 年公司EPS 分别为 1.33 元、1.47 元、1.62 元，对应 PE 分别为10.5、9.5x、8.6x，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：原材料成本大幅上涨、新业务和新市场竞争加剧、海外政治风险、产能建设进度不及预期、汇兑风险、碳酸锂价格大幅波动