业绩简评

    　　2026 年7 月8 日，公司发布2026 年半年报预增公告：取业绩预告中值，26H1 公司归母净利润13.1 亿元，同比+76%，扣非归母净利润13.28 亿元，同比增长90%。据此测算，26Q2 公司归母净利润7.23 亿元，同比+82%，扣非归母净利润7.58 亿元，同比增长101%。

    　　经营分析

    　　（1）海外建材板块：26H1 受益前期项目产能持续释放以及产品价格维持较好水平，海外建材业务营收及净利润同比实现较好增长，盈利能力持续增强。26Q1 公司瓷砖产品均价较25Q4 上涨、预计有望保持稳健向上趋势。

    　　（2）陶瓷机械板块：在海外市场拓展及配件耗材服务协同推进下，整体保持平稳发展态势。

    　　（3）蓝科锂业板块：26H1 实现碳酸锂产量2.02 万吨、销量1.78万吨，受碳酸锂价格上涨驱动，蓝科锂业净利润同比实现较大幅度增长。推算26Q2 碳酸锂有一部分产量进入库存、当期未形成投资贡献（产销率80%），我们认为碳酸锂处于涨价周期，库存价值有望增厚。

    　　（4）负极材料板块：市场需求支撑及产能优化推动下，产销量及盈利水平同比改善。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　考虑碳酸锂价格上涨明显，不考虑重组情况下（重组为实现海外建材子公司特福国际并表），我们预计2026-2028 年盈利预测分别为27.47、32.55 和34.89 亿元，对应PE 分别为11、9、8 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　海外建材新品类拓展不及预期；重组存在不确定性；汇兑损益风险；国内建材机械需求下滑；碳酸锂价格波动。