事件描述

    　　公司发布2026 年第三季度报告。2026Q1-3 实现营业收入643.67 亿元，同比+29.7%；归母净利润61.63 亿元，同比+159.4%；扣非归母净利润61.48 亿元，同比+162.8%。26Q3 实现营业收入223.41 亿元，同比+27.1%，环比-7.8%；归母净利润30.44 亿元，同比+299.1%，环比+51.1%；扣非归母净利润29.97 亿元，同比+289.9%，环比+48.5%。

    　　事件评论

    　　光通信量价齐升，Q3 盈利能力显著提升：2026Q1-3 公司营收同比增长29.7%，归母净利润同比增长159.4%，主要系光通信市场需求增长、价格上涨，光通信业务大幅增长；智能电网及能源传输材料业务保持稳步增长。26Q3 毛利率24.7%，同比+11.8pct、环比+7.4pct；归母净利率13.6%，同比+9.3pct、环比+5.3pct。费用端，26Q3 销售/管理/研发/财务费用率分别为1.8%/1.6%/4.8%/0.7%，同比分别-0.3pct/-0.4pct/+1.4pct/+0.2pct；单季度研发费用10.67 亿元，同比+82.4%，持续强化技术投入。

    　　重点工程持续推进，能源与海洋通信订单储备充足：2026 年8 月，公司助力全球首座16兆瓦张力腿浮式风电平台“海油安澜号”成功并网，提供全套25 年寿命动态海缆系统解决方案，实现海上油田直供绿电。2026 年7 月，华海通信承建的MIC-3 海底光缆系统完成核心水下设备厂验，SHV-HK 海底光缆项目顺利登陆中国香港，国际海洋通信网络建设持续推进。截至报告披露日，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额超240 亿元，海洋通信业务在手订单金额超60 亿元，PEACE 跨洋海缆通信系统运营项目在手订单金额超3 亿美元，为后续业务交付提供支撑。

    　　定增预案聚焦AI 算力与海洋能源，强化研发产业化及系统交付能力：公司拟向特定对象发行股票，募集资金不超过66.36 亿元，用于新一代光纤研发及生产、高端光学新材料建设、CPO 先进封装研发、数据智联通信、AI 先进光互联、海洋能源互联与智慧运维、万吨级深远海敷设船建设、智能制造产业基地等项目及补充流动资金。募投项目有望进一步完善智算光互联研发和产业化能力、能源互联区域布局与系统交付能力。

    　　盈利预测及投资建议：光通信量价齐升推动Q3 盈利加速释放，AI 数据中心需求带动高端光纤及光互联业务布局，海洋能源与通信订单支持中长期成长。预计2026-2028 年归母净利润为90.42 亿元、110.90 亿元、128.91 亿元，对应同比+237%、+23%、+16%；对应PE 约12 倍、10 倍、8 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、光纤需求与价格上涨不及预期；

    　　2、海洋工程及风电项目建设不及预期；

    　　3、原材料价格大幅波动；

    　　4、海外市场经营与汇率风险。

    　　风险提示

    　　1、光纤需求与价格上涨不及预期。若运营商及AI 数据中心建设投入放缓、行业供给释放过快或市场竞争加剧，光纤光缆需求及产品价格可能回落，公司光通信业务收入增长和盈利能力提升可能不及预期。

    　　2、海洋工程及风电项目建设不及预期。海洋能源项目受核准审批、海域使用、施工窗口、客户资本开支及验收进度等因素影响，若项目招标、交付或收入确认延后，可能影响公司相关业务收入与利润释放。

    　　3、原材料价格大幅波动。若主要原材料价格大幅上涨，且公司无法通过价格传导、套期保值或采购管理有效消化成本压力，可能对公司毛利率和经营业绩造成不利影响。

    　　4、海外市场经营与汇率风险。若海外宏观经济、地缘政治、贸易政策或当地监管环境发生变化，可能导致公司海外项目执行、回款及市场开拓不及预期；同时，汇率波动可能产生汇兑损益，并影响海外业务盈利水平。