事件：

    　　2026 年10 月29 日，亨通光电发布2026 年三季报：2026 年前三季度公司实现营业收入643.67 亿元，同比增长29.72%；实现归属上市公司股东的净利润61.63 亿元，同比增长159.42%。

    　　观点：

    　　AI 驱动光通信产品量价齐升，公司业绩大幅增长。受益于人工智能与数据中心建设驱动光通信市场需求扩张，公司光通信产品价格与销量双升，带动主营业务收入与毛利同步改善，2026 年前三季度实现归属上市公司股东的净利润61.63 亿元，同比增长159.42%。

    　　AI 驱动光纤光缆需求持续增长，光棒产能限制供给扩张。2026年年初以来，AI 驱动光纤光缆迎来涨价潮，AI 数据中心大幅抬升光纤用量与规格标准，行业需求结构发生根本性转变。根据TrendForce 集邦咨询数据，预估2026 年全球光纤供需缺口将达1.8 亿芯公里，供给紧缩将带动光纤成品现货价格年增2.8 至5 倍以上。一边是需求全面增长，一边是供给端受制于光棒产能无法快速响应，供需失衡的缺口被瞬间放大，推动光纤价格加速上涨。

    　　全球化产能布局，定增巩固竞争优势。公司拥有海外产业基地13个，覆盖欧洲、南美、南亚、东南亚、非洲、中北美。2026 年9月发布定增预案，拟募资不超过66.36 亿元，其中31.48 亿元投向光通信，涵盖CPO 先进封装研发、AI 先进光互联项目，向光纤与芯片间精密耦合环节延伸，持续巩固竞争优势。

    　　盈利预测及投资评级：AI 驱动光通信产品量价齐升，公司业绩大幅增长，公司定增投资扩产光通信，有望带动业绩持续增长。我们预计公司2026-2028 年分别实现营业收入835.32 亿元、968.18亿元、1076.98 亿元，归母净利润82.96 亿元、105.63 亿元、114.81亿元，当前股价对应PE 分别为12.6、9.9、9.1 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：光通信市场需求不及预期；光通信产品价格下滑；行业竞争加剧；AI 资本开支预期变化带来的市场波动；汇率波动风险；宏观环境出现不利变化；关税政策不利影响；所引用数据来源发布错误数据。