事件描述

    　　公司发布2026 年三季报，2026Q1-Q3 实现营业收入12.88 亿元，同比下滑47.81%，归母净利润亏损0.72 亿元，同比下滑157.77%；分季度来看，2026Q3 实现营业收入3.58 亿元，同比下滑53.19%，归母净利润亏损0.24 亿元，同比下滑391.82%。

    　　事件评论

    　　公司的军民两用产品业务以“导航控制和弹药信息化技术”为主，致力于围绕制导与控制、AI 目标自主识别、光电探测与导引、先进材料应用、智能制造、综合热管理、集群组网通信、智能化集成化连接8 个专业技术体系，发展导航与控制、军事通信和智能集成连接3个产业生态。2026Q1-Q3，母公司受客户单位总体合同签订进度影响，交付不及预期，公司营业收入、营业利润等指标均出现同比下滑。

    　　公司持续保持关键核心技术和能力。围绕制导与控制、光电探测与导引、无人与反无、人工智能、智能制造、综合热管理、集群组网通信、智能化集成化连接等专业技术体系，公司继续保持制导控制系统、导航控制系统的总装调试、仿真检测，光电探测控制系统设计、总装调试、检测，综合热管理系统设计、总装调试、检测，集群组网通信系统设计等关键核心技术和能力。

    　　公司持续提升数智制造能力。构建 MDM-PDM-CAPP-MES/MOM 系统集成的数字化研制平台，持续推进形成基于模型的系统工程正向研发模式，开展“数字孪生”技术的研究及应用，建立关键工序、设备、单元、产线的仿真模型。深入研究智能制造核心技术，打造装配工艺展示平台和科研过程装配信息管理平台，实现了关键硬件设计、软件开发、研发平台、基础技术和应用技术的自主可控。建设数字化车间，整合制造执行层和过程控制层的MDC、DNC、PPDM 管理模块，实现与现有数字化产线的集成整合。

    　　公司持续提升数智运营能力。导航云平台、ERP 系统、质量数据信息系统、MOM、MDM、财务NCC、WMS 系统等信息系统先后上线运行并集成优化，ERP 系统与数字研发、制造运营各系统数据全线贯通，“以数据驱动的装备设计制造运营管理能力”更加成熟，AAA级两化融合体系运行有效。

    　　我们预计公司2026/2027/2028 年归母净利润分别为0.68/1.77/2.13 亿元，同比增速分别为-43%/160%/20%，对应PE 分别为286、110、92 倍。

    　　风险提示

    　　1、宏观经济风险；

    　　2、政策风险；

    　　3、科技创新风险；

    　　4、价格波动风险。