假设2009年、2010年、2011年镍均价分别为11.65万元/吨、14万元/吨和16万元/吨，预计公司2009年、2010年和2011年的EPS分别为0.20元、0.62元和0.93元，当前股价为32.99元，动态PE分别为168倍、53倍和35倍，鉴于公司产品技术升级、产能扩张明显、资源未来增长空间较大，且镍价处于上升通道中，维持公司“增持”的投资评级。

    风险提示：（1）需求恢复不达预期的风险；（2）红土镍矿产能释放较快，造成镍市场的供给压力；（3）公司仍有部分外购原料，原材料价格上涨带来的成本压力；（4）项目投产、国外勘探项目不确定性风险。