事件：中远海特发布2026 半年报，公司上半年实现营业收入144.46 亿元，同比增长34.07%；实现归母净利润13.71 亿元，同比增长66.24%；实现扣非归母净利润13.38 亿元，同比增长60.22%。

    　　大多用途板块夯实业绩基本盘，汽车船贡献主要增量。2026 年上半年，公司实现毛利33.46 亿元，同比增加11.37 亿元，其中：1) 大多用途船板块（包括多用途船、重吊船和纸浆船）实现毛利约14.80 亿元，同比增加约4.44 亿元，其中新型多用途船贡献主要增量（约2.37 亿元），受益于新增5 艘运力以及车辆、工程机械和重大件设备出口需求增长；多用途船和重吊船则受益于期租水平上涨及高附加值货源增加。2）汽车船实现毛利约12.55 亿元，同比增加约6.34 亿元，贡献26H 1 公司毛利同比增量的55.8%，主要受中国汽车出口需求旺盛、市场有效运力偏紧及公司新增3 艘LNG 双燃料汽车船带动，汽车船运输量同比增长75%，推动收入增速高于成本增速。3）半潜船实现毛利约3.94 亿元，同比增加约0.47 亿元，主要受高端海工项目执行带动。重点船型毛利增长共同支撑公司单二季度归母净利润同比增长101.3%。

    　　出口需求持续支撑，重点船型景气有望延续。1）大多用途船方面：需求端，国内纸浆进口总体平稳，车辆、工程机械出口需求上涨，全球风电装机增长、中东欧电网更新及新兴市场扩容，为多用途及重吊船带来风电装备、电力设备等高价值货源；供给端，全球多用途及重吊船订单运力占现有船队比重为19.8%，纸浆船订单运力占比达31.7%，处于较高水平，未来新船交付或将一定程度上缓解运力紧张；公司将深化头部客户长协锁量，拓展高附加值大件业务，完善全球枢纽物流网络，有望增强货源保障能力。2） 汽车船方面：中国汽车及新能源汽车出口量保持较快增长，有望持续带动汽车海运需求；供给端，汽车运输船订单/运力比达20.8%，而船队老龄化与环保法规或限制有效运力增长，汽车船市场景气度有望维持高位。3）半潜船方面：

    　　全球海上风电加速发展，漂浮式风电等新型项目建设推进，对半潜船高端运力的需求有所提升，而半潜船订单运力占比仅7.4%，较为稀缺的高端运力供给有望支撑市场景气。

    　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为27.05/31.83/32.10亿元， 同比增速分别为51.95%/17.70%/0.85% ， 当前股价对应的PE 分别为11.64/9.89/9.80 倍。鉴于公司业绩具有成长性，且股息率较高，维持“买入”评级。

    　　风险提示。汽车出口不及预期风险；航运市场运价大幅波动风险；宏观经济下滑风险。