紫金龙净发布2026 年三季报，前三季度实现营业收入86.89 亿元，同比+10.57%；归母净利润9.43 亿元，同比+20.84%。

    　　收入稳健增长，利润持续高增。公司前三季度实现营业收入86.89 亿元，同比+10.57%；归母净利润9.43 亿元，同比+20.84%。其中，26Q3 实现营收33.05 亿元，同比+4.10%；归母净利润3.86 亿元，同比+15.29%。Q3 收入增速较上半年有所放缓，利润继续保持较快增长，盈利能力同比明显改善。

    　　环保主业订单保持充裕，Q3 非电行业新增订单占比明显提升。2026 年前三季度公司新增环保设备工程合同72.30 亿元，较上半年增加21.03 亿元；公司Q3 电力、非电行业分别新增合同约9.57 亿元、11.46 亿元，非电行业占Q3 新增订单约54.5%，较上半年36.7%的占比明显提升，订单结构进一步均衡。截至9 月末，公司在手环保设备工程合同199.28 亿元，较6 月末小幅减少2.24 亿元，在手规模仍维持近200 亿元，为后续业绩提供稳定支撑。

    　　储能交付节奏加快，绿电业务进入持续兑现阶段。前三季度公司储能电芯累计交付9GWh，同比+53%，Q3 增量约3.45GWh，业务规模持续扩张。绿电业务保持稳步增长，麻米措420MWp 项目于今年6 月末全容量并网后，Q3首次贡献完整季度运营业绩。此外，公司披露电动矿卡业务加快交付节奏，有序推进业务转化落地，业务正由产品验证逐步转向商业化交付。随着紫金矿业露采矿山油改电需求释放及龙岩北基地建设推进，电动矿卡仍有望成为后续重要增长点。

    　　经营现金流环比显著修复，定增落地优化资本结构。26Q3 公司经营活动现金流净额为5.26 亿元，环比改善明显。公司向紫金矿业定增已于9 月完成股份登记，实际新增约1.42 亿股、募集资金20 亿元。截至9 月末，紫金矿业及其全资子公司合计持股比例达到32.55%。公司资产负债率由6 月末63.23%降至56.47%，有息负债率由19.75%降至10.27%，资本结构显著改善，为绿电、储能及电动矿卡业务扩张提供资金保障。维持公司2026-2028 年归母净利润预期，分别为14.13、17.23、20.27 亿元，同比增长27%、22%、18%；当前股价对应PE 分别为16.4x、13.4x、11.4x，维持“增持”评级。

    　　风险提示：市场需求及订单执行不及预期、绿电项目建设进度不及预期、储能行业竞争加剧、电动矿卡商业化进度不及预期等。