宁沪高速于2026 年8 月27 日发布2026 年半年度报告：

    　　2026 年H1，公司营业收入为92.93 亿元，同比-1.20%；归母净利润为25.03 亿元，同比+3.28%；扣非归母净利润为24.88 亿元，同比+3.38%。

    　　2026 年Q2，公司营业收入为47.66 亿元，同比+3.06%，环比+5.26%；归母净利润为11.37 亿元，同比-6.24%，环比-16.73%；扣非归母净利润为11.25 亿元，同比-7.19%，环比-17.46%。

    　　通行费收入稳健增长，持续推进降本增效。1）2026 年H1，公司控股路网加权平均流量合计为70751 辆/日，同比-0.70%；其中，客车流量为56306 辆/日，同比-2.25%；货车流量为14445 辆/日，同比+5.83%，货车流量实现韧性增长。2026 年H1，公司实现通行费收入约48.70 亿元，同比+5.76%；不同路产受路网变化等影响表现有所分化，受沪武高速太仓至常州段扩建工程施工影响，宁常高速通行费收入有所下降、沪宁高速通行费收入有所增长；受京沪高速公路广陵枢纽至靖江枢纽段东半幅封闭施工影响，广靖、锡澄高速通行费收入同比下降；沪宜高速公路雪堰枢纽至西坞枢纽路段半幅封闭施工结束，锡宜、常宜高速通行费收入同比增长；2026 年1 月1 日宁扬长江大桥北接线开通，宁扬长江大桥及北接线通行费收入同比增长。2）公司持续深化各项降本增效措施，2026 年H1，公司毛利率（不含建造收入、成本）同比+0.47 个百分点，管理费用、财务费用同比分别-14.11%、-8.32%。

    　　江苏银行分红周期调整增厚投资收益。2026 年H1，公司实现投资收益8.61 亿元，同比+22.93%，主要受江苏银行分红周期变化等因素影响（2026 年H1 确认分红4.42亿元；2025 年H1 确认分红1.68 亿元）。

    　　拟每股中期分红0.25 元（含税）。根据《2026 年中期利润分配方案公告》，公司拟每股派发现金红利0.25 元（含税），以截至2026 年6 月30 日的公司总股本测算，合计拟派发现金红利约占公司2026 年H1 归母净利润的50.31%。

    　　拟收购苏锡常南部高速，进一步完善苏南路网布局。公司拟以现金支付的方式分别向江苏交控、无锡交通、常州交控收购苏锡常南部高速公司65%、22.82%、12.18%的股权，收购总对价约73.41 亿元，收购完成后公司将持有苏锡常南部高速公司100%股权。公司于2026 年8 月27 日与各转让方签署《股权转让协议》。

    　　盈利预测、估值及投资评级：基于公司当前经营情况，我们调整2026-2027 年盈利预测，并新增2028 年盈利预测，预计公司2026-2028 年实现归母净利润分别为47.83、49.39、50.88 亿元（2026-2027 年原预测值分别为52.85、55.79 亿元），每股收益分别为0.95、0.98、1.01 元，对应最新收盘价的PE 分别为13.2X/12.8X/12.4X，维持“增持”评级。

    　　风险提示：车流量下滑风险、收费政策调整风险、路网变化超预期风险、改扩建工程不及预期风险、投资收益不及预期风险、使用信息数据更新不及时风险。