04年业绩已经成为低点，未来业绩明显增长。在CPE及烧碱的05年中期的扩产，电厂的收购及水合肼项目06年年初顺利达产等共同影响下，公司业绩拐点已现，未来两年业绩快速增长，分别同比增长79%、54%。

    集团公司MBO顺利完成，公司持续分红值得期待。若按股份公司至少每年维持每10股分红1元的股利政策测算，按目前4元的股价测算，公司未来几年的股息率为2.5%。

    若RMB升值将会对公司形成利好。由于公司的主要原材料--LDPE有50-60%从韩国进口，直接以美元标价，若人民币升值7%测算，将会给公司节约生产成本2400多万元，增加EPS0.05元以上。

    公司同朗盛公司在未来几年的合作有望继续加强。有望在水合肼再扩产1.2万吨等项目方面取得进展。

    考虑到公司的业绩拐点已经形成，并且具有持续稳定的分红预期，我们认为公司06年PE可以达到15倍以上，即股价可以达到5.5元，建议增持，距离目前股价有20%以上的上涨空间。