相对保守估算，不考虑中建穗丰股权收购对 EPS 的增厚，且 2011 年仅出让 2400 亩，我们测算公司 2011年可实现净利 14.69 亿，目前股价对应 PE 仅为 7 倍。NAV=27.9 元/股，P/NAV=0.63，估值明显低于行业。虽然土地何时拍卖难以把握，但目前明显的低估值却给投资者提供了良好的介入时机。我们重申对公司 “强烈推荐”评级。