圆通速递于2026 年8 月19 日发布2026 年半年度报告：

    　　2026 年H1，公司营业收入为388.93 亿元，同比+8.39%；归母净利润为31.75 亿元，同比+73.44%；其中，快递业务实现归母净利润33.61 亿元，同比+69.33%。

    　　2026 年Q2，公司营业收入为201.25 亿元，同比+6.92%，环比+7.22%；归母净利润为17.97 亿元，同比+84.60%，环比+30.48%；其中，快递业务实现归母净利润19.13亿元，同比+84.34%，环比+32.11%。

    　　受益于行业“反内卷”及持续降本增效，Q2 快递业务盈利同比高增。

    　　件量端：2026 年H1，公司快递业务量约162.8 亿件，同比+9.5%；市占率约16.2%，同比+0.7 个百分点。2026 年Q2，公司快递业务量约86.4 亿件，同比+6.8%；市占率约16.4%，同比+0.4 个百分点。

    　　收入端：2026 年H1，公司单票快递产品收入约2.17 元，同比-0.02 元。2026 年Q2，公司单票快递产品收入约2.11 元，同比-0.01 元。

    　　成本端：2026 年H1，公司单票快递产品成本约1.90 元，同比-0.12 元；其中，单票揽收及派送服务/ 运输/ 中心操作/ 面单/ 国际快递及包裹服务成本分别为1.24/0.36/0.26/0.01/0.02 元，同比分别-0.11/-0.01/-0.01/-0.002/+0.005 元。截至2026年H1，公司全网干线运输车辆超8500 辆，其中自有干线运输车辆6911 辆，单车装载票数同比提升近6.5%；布局自动化分拣设备420 套，人均效能提升超9%。2026年Q2，公司单票核心成本合计约0.58 元，同比-0.01 元；其中，单票运输成本为0.33元，同比-0.01 元；单票中心操作成本为0.25 元，同比持平。

    　　盈利端：2026 年H1，公司单票快递归母净利润约0.21 元，同比+0.07 元。2026 年Q2，公司单票快递归母净利润约0.22 元，同比+0.09 元，环比+0.03 元。

    　　盈利预测与投资建议：行业“反内卷”有望持续深化，同时科技赋能公司高质量发展，预计公司2026-2028 年实现归母净利润分别为61.93、70.82、78.75 亿元，每股收益分别为1.81、2.07、2.30 元，对应最新收盘价的PE 分别为10.3X/9.0X/8.1X，维持“增持”评级。

    　　风险提示：件量增长不及预期风险、恶性价格竞争风险、降本增效不及预期风险、政策影响不确定性风险、模型假设和测算误差风险、使用信息数据更新不及时风险。