2026 年10 月30 日，莲花控股发布2026 年三季报：2026Q1-Q3 总营收28.96 亿元（同增16%），归母净利润3.31 亿元（同增31%），扣非净利润3.01 亿元（同增20%）。2026Q3总营收9.82 亿元（同增13%），归母净利润0.87 亿元（同比-5%），扣非净利润0.98 亿元（同增9%）。

    　　投资要点

    　　前三季度毛利率稳增，销售费用率稳降

    　　毛利率方面，2026Q1-Q3/2026Q3 分别同比+0.7pct/-0.3pct至28.8%/27.6%，系产品结构变化所致。费用率方面，销售费用率2026Q1-Q3/2026Q3 分别同比-2.2pct/-5.4pct 至6.1%/3.5% ， 管理费用率2026Q1-Q3/2026Q3 分别同比+1.4pct/+2.7pct 至4.6%/5.3% 。综合作用下， 净利率2026Q1-Q3/2026Q3 分别同比+1.5pct/-1.4pct 至11.8%/9.3%。2026Q3 末销售回款19.84 亿元，环比增加10.35 亿元。

    　　调味新品继续高增，逐步落实“818”规划

    　　产品端：2026Q1-Q3 味精等/鸡精等/算力服务/面粉及面制品等/有机肥等/水业公司产品/酱油等液态调味品/其他营收分别为17.49/4.1/1.16/1.91/0.44/0.07/1.64/1.94 亿元，分别同比+8%/+18%/+19%/+26%/+48%/-77%/+76%/+84% 。渠道端： 2026Q1-Q3 线上/线下渠道营收分别同增51%/11% 至4.24/24.46 亿元。区域端：2026Q1-Q3 华北/华东/华南/华西/华中/ 国外营收分别同比+33%/+32%/+9%/-7%/-2%/+50% 至3.2/4.7/3.5/2.9/8.2/6.2 亿元。截止2026Q1-Q3 末，公司共有3139 个经销商，净增加56 个。

    　　此外，为深入落实公司“消费+AI 科技”双轮驱动发展战略，进一步明晰中长期发展路径与奋斗目标，公司已推出“818 规划”：力争至2030 年实现营收规模突破 80 亿元，努力挑战 100 亿元；净利润规模突破10 亿元。

    　　盈利预测

    　　当前公司秉持“消费+AI 科技”双轮驱动发展战略，持续巩固扩大综合优势并重点围绕“六新”持续发力，加快新产品研发、新渠道建设、新机制实施、新人才引入、新平台聚　　力、新模式增效，推动经营管理能力显著提升。根据2026 年三季报，我们调整2026-2028 年EPS 分别为0.23/0.31/0.38元（前值分别为0.26/0.34/0.43 元），当前股价对应PE 分别为35/27/22 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、食品安全风险、主业增长不及预期、算力业务进展不及预期的风险、成本上涨风险等。