公司发布2026年半年报，26H1公司营业总收入19.14亿元，同比增长18.10%；归母净利2.44亿元，同比增长50.98%；扣非归母净利2.03亿元，同比增长25.52%。其中，26Q2单季营业总收入8.98亿元，同比增长8.58%：单季归母净利1.00亿元，同比增长65.90%：单季扣非归母净利0.63亿元，同比增长3.15%。

    　　目主业稳定增长，算力服务合作进展顺利

    　　1）分产品：26H1味精/鸡精/面粉/热力/料酒/算力服务/复合肥/水业分别实现营收11.8/2.6/1.4/1.4/1.1/0.5/0.3/0.1亿元，同比+8.8%/+19.5%/+103.9%/+79.2%/+82.6%/-21.5%/+52.2%/-76.7%。消费业务方面，公司调味品主业延续高速成长趋势，莲花松茸鲜系列、莲花酱油系列等新品已成为公司目前战略大单品，未来将推出黑松露等大单品。科技业务方面，公司已与阶跃星辰等头部大模型厂商建立合作，未来算力服务增长空间较大。2）分渠道，26H1线下/线上分别实现营收16.2/2.8亿元，同比+12.2%/+58.4%，公司围绕“六新”战略推进线上线下一体化融合发展，线上营收实现较快增长。3）分地区：26H1华北/华东/华南/华西/华中/国外分别实现营收2.2/3.1/2.6/2.4/7.1/1.6亿元，同比+19.8%/+17.2%/+16.3%/+6.2%/+22.0%/+13.9%。26H1末公司共拥有经销商3121家，上半年净增加38家，并在国内拥有客商超10，000家，销售渠道覆盖全国产品远销世界70多个国家和地区。

    　　目产品结构优化，盈利能力稳步提升

    　　26H1公司毛利率29.46%，同比+1.27pct，产品结构持续优化：费用端，销售/管理/研发/财务费用率分别为7.5%/4.2%/1.3%/1.1%，同比-0.54/+0.79/+0.04/+0.27pct，公司持续推进电商渠道营销，平台服务费、推广费控制良好。综合影响下，26H1公司净利率13.08%，同比+3.02pct。

    　　目员工持股计划落地，新规划正式推出

    　　公司发布2026年员工持股计划，计划的参与对象为董事（不含独立董事）、高级管理人员及核心骨干员工，员工总数不超460人。计划的业绩考核目标为2026年营收同比增长率不低于15%，或扣非归母净利润同比增长率不低于20%。该持股计划能否完成实施存在不确定性，并不构成业绩承诺。公司正式推出“818规划”，力争2030年营收规模突破80亿元，努力挑战100亿元；净利润规模突破10亿元。

    　　目投资建议：

    　　公司坚持“消费+AI科技”双轮驱动发展战略，消费品方面味精等国货崛起，其原料纯粹及健康化促进需求提升，公司松茸鲜等大单品有　　望持续带来收入增量；科技方面，公司算力服务合作持续顺利推进，NBF 膜赛道未来拥有较大发展空间。我们预计公司 2026-2028 年的收入增速分别为 23.9%、23.1%、21.6%，归母净利润增速分别为 48.1%、37.8%、31.9%。公司 2026 年估值 55X PE，6 个月目标价为 14.30 元，给予买入-A 投资评级。

    　　风险提示：经济复苏不及预期、市场竞争加剧、原料价格波动较大